產經

大行觀點:亞洲市場勢追落後

科技板塊盈利穩健,當中看好半導體行業。 科技板塊盈利穩健,當中看好半導體行業。
科技板塊盈利穩健,當中看好半導體行業。
繼去年從全球新冠肺炎疫情中率先復甦之後,亞洲市場在今年表現遜色。今年以來亞洲股市下跌1%、內地股市下跌12%,而美國(MSCI美國指數)和全球(MSCI全球市場指數)則分別大漲26%和19%。然而,隨着疫苗接種繼續推進,經濟活動逐漸開放,今年表現落後的亞洲將在明年扭轉弱勢。
展望未來,對亞洲市場的前景看法積極。籠罩金融市場的陰霾,包括供應瓶頸、能源價格上揚及內地監管的不確定性等,應會在明年逐漸散去。同時,疫苗接種快速推進應使各經濟體在明年進一步邁向全面重啟。在新的一年,亞洲地區風險資產將有良好表現,落後補漲股、經濟重啟受惠者,以及科技顛覆和淨零排放轉型等結構性趨勢下的贏家具有投資機會。
優先考慮消費科技板塊
整體而言,雖預期經濟增長將放緩,但仍能保持穩健,明年亞洲和內地國內生產總值(GDP)增長預測分別為5.8%和5.4%(今年分別為7%和7.6%)。MSCI亞洲(日本除外)預估將有中雙位數升幅,這受惠於具吸引力的估值、經濟重啟推進、內地監管不確定性消退以及目前市場持倉相對較低,同時也預期MSCI中國指數亦具中雙位數升幅。
亞洲復甦面臨諸多挑戰,但大環境依然有利於風險資產,通脹雖可能繼續上升但仍可受控,且預料央行未來一年僅會溫和收緊政策。在強勁盈利的驅動下,亞洲(日本除外)股票有望實現中雙位數增幅,投資者可考慮經濟重啟受惠者、優質周期股、科技顛覆及淨零排放轉型等長期趨勢下的贏家。另外,亞洲高收益債券有望獲得高個位數回報。
隨着不利因素逐漸消退,內地股票最壞時刻可能已經過去,對具有長線視野的投資者而言,內地新經濟行業的機會正在顯現。受惠於經濟重啟的耐用消費品和服務板塊,以及具政策支持的綠色科技和可再生能源相關股票亦具投資潛力。今年亞洲科技板塊的估值下行,但盈利和基本面仍穩健,看好亞洲半導體行業、內地互聯網平台龍頭,以及基礎科技(5G、人工智能、大數據和網絡安全)相關企業。
保持警覺 做好風險管理
儘管基本面依然疲弱,但政策微調應有助於提振亞洲高收益債券的投資情緒,建議對亞洲高收益債作多元化配置。就個別債券而言,相對於單B評級,更為看好BB級。
雖然前景看好,但投資者應對各種風險保持警覺,疫情重燃、中美關係、內地政策方向,以及央行政策變化都是需要密切關注的風險。由於主動風險管理是投資的重要任務,尤其是在這個對地緣政治敏感的後疫情時期,無論市場情緒如何,防禦性資產、避險基金和私募市場等另類投資,以及多元化布局,都是平衡型投資組合的重要組成部分。
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