大行觀點：亞洲市場勢追落後

展望未來，對亞洲市場的前景看法積極。籠罩金融市場的陰霾，包括供應瓶頸、能源價格上揚及內地監管的不確定性等，應會在明年逐漸散去。同時，疫苗接種快速推進應使各經濟體在明年進一步邁向全面重啟。在新的一年，亞洲地區風險資產將有良好表現，落後補漲股、經濟重啟受惠者，以及科技顛覆和淨零排放轉型等結構性趨勢下的贏家具有投資機會。

整體而言，雖預期經濟增長將放緩，但仍能保持穩健，明年亞洲和內地國內生產總值（GDP）增長預測分別為5.8%和5.4%（今年分別為7%和7.6%）。MSCI亞洲（日本除外）預估將有中雙位數升幅，這受惠於具吸引力的估值、經濟重啟推進、內地監管不確定性消退以及目前市場持倉相對較低，同時也預期MSCI中國指數亦具中雙位數升幅。

亞洲復甦面臨諸多挑戰，但大環境依然有利於風險資產，通脹雖可能繼續上升但仍可受控，且預料央行未來一年僅會溫和收緊政策。在強勁盈利的驅動下，亞洲（日本除外）股票有望實現中雙位數增幅，投資者可考慮經濟重啟受惠者、優質周期股、科技顛覆及淨零排放轉型等長期趨勢下的贏家。另外，亞洲高收益債券有望獲得高個位數回報。

隨着不利因素逐漸消退，內地股票最壞時刻可能已經過去，對具有長線視野的投資者而言，內地新經濟行業的機會正在顯現。受惠於經濟重啟的耐用消費品和服務板塊，以及具政策支持的綠色科技和可再生能源相關股票亦具投資潛力。今年亞洲科技板塊的估值下行，但盈利和基本面仍穩健，看好亞洲半導體行業、內地互聯網平台龍頭，以及基礎科技（5G、人工智能、大數據和網絡安全）相關企業。

儘管基本面依然疲弱，但政策微調應有助於提振亞洲高收益債券的投資情緒，建議對亞洲高收益債作多元化配置。就個別債券而言，相對於單B評級，更為看好BB級。

雖然前景看好，但投資者應對各種風險保持警覺，疫情重燃、中美關係、內地政策方向，以及央行政策變化都是需要密切關注的風險。由於主動風險管理是投資的重要任務，尤其是在這個對地緣政治敏感的後疫情時期，無論市場情緒如何，防禦性資產、避險基金和私募市場等另類投資，以及多元化布局，都是平衡型投資組合的重要組成部分。