中美惡鬥 銀彈堪憂

上季美國經常帳赤字創15年新高之際，總統拜登擬向來自海外的美國物業投資者抽稅，滿足連黨友參議員也想倒戈投反對票的「大撒幣」經濟刺激方案——《重建美好未來》法案。

企業急於補充庫存，美國進口創紀錄增長，該國國際收支情況的經常帳赤字，今年第三季按季擴大8.3%，至約2,148億美元，創15年新高。同時美國「借錢度日、以債滾債」一直為人詬病，11月預算赤字1,910億美元，按年擴32%。

「雙赤字」下，為給規模高達兩萬億美元的《重建美好未來》法案籌集資金，華府擬向部分國家的海外物業投資者從美國商業房地產獲得的利潤，徵收最高三成增值稅。現時外國投資者已可透過海外實體貸款的方法避稅，實際操作是在開曼群島等地設立空殼公司，把購買物業的錢以貸款形式注入美國境內實體，之後把收益以還債形式轉出美國並「落袋」，「大撒幣」法案一項條款或將限制海外業主使用上述手法逃稅。

民主黨籍參議員曼希擔心當局會令美國財赤和債務惡化，或使法案胎死腹中。問題是若上述針對海外投資者的條款被保留，並且法案最終順利通過，將為美國提供數以十億美元計的稅收收入。地產界則擔心該法案通過或減少海外購買美國商業地產的數量。

2008年金融危機後，歐洲、中東和亞洲的投資者積極買入美國辦公大樓、酒店和購物中心，主要是美國收益率較高、美元相對平穩，以及當地房地產行業回報穩定。分析認為，若美國向海外物業投資者「開刀」，或影響上述商廈的價格。該稅收和相關法律變化亦將影響與美國沒有稅收協定的海外投資者，包括新加坡、阿聯酋、亞洲及中東國家。

事實上，目前美國的稅收連企業也猛烈抨擊，其中SpaceX創始人馬斯克直斥全美最大的經濟體加州曾經是充滿機遇的土地，現在變得愈來愈「過度監管、過度訴訟、過度徵稅」。

法國外貿銀行亞太區經濟學家吳卓殷表示，「雙赤」或影響美國政府信用，惟美國財赤多年，加上美元霸主地位持續，而美國國債流動性高且需求龐大，相信只要美國繼續「印鈔」，仍可支持其財政赤字，並認為美元走勢或主要視乎其與其他國家貨幣之間的息差。

市場預期美國聯儲局明年加息，他稱，美國加息勢引導資金回流，對部分新興市場有資金流出壓力，惟現時新興市場儲備增加，央行可利用相關儲備穩定市場波動。不過，加息亦不利美國舉債推行大型基建計劃。

上季美國經常帳赤字佔當地國內生產總值（GDP）約3.7%，比例為2008年第四季度以來的最大。不過，由於美國現在是原油和燃料的淨出口國，因此經常帳赤字佔GDP的比重，對比2005年第四季度6.3%的高峰仍有距離。