BIS：估值或過高藏3危機

近年人們進一步提高環境保護意識，各國大型企業不得不提升對環境的關注，近來說起「綠色金融」就令不少銀行、企業趨之若鶩，同時也有不知就裏的投資者暫時卻步。其發展過急，可能適得其反，有吹出「綠色泡沫」之虞。根據外媒數據推算，以環境、社會和管治（ESG）為重點的資產價值已飆升至35萬億美元，目前已佔銀行和基金管理公司在管資產的36%。

有「央行之母」之稱的國際清算銀行（BIS）9月在其季度報告中預警，指ESG投資產品或出現估值過高情況，並總結出3大危機：第一，利益衝突。以銀行業大國之一的瑞士為例，該國政府承認氣候變化是一項系統性風險，大型金融服務公司需進行氣候風險披露。惟BIS從中看出危機，認為存在明顯的利益衝突。

「綠色投資」欠嚴格審查

雖然「綠色金融」是可持續發展的關鍵一環，但一味只向低碳行業注入資金，又會否導致嚴重的金融失衡？極端情況之下，可能對全球貨幣政策及金融市場造成深遠影響。

第二，缺乏標準。「綠色投資」市場目前仍缺乏一套放諸四海皆準的標準，同時仍欠缺透明度。由於披露要求有限，市場資訊非常不完整，而綠色金融產品應該要受到更嚴格的審查。例如美國電動車公司特斯拉（Tesla）股價在過去10年漲逾50倍，但觀其業績卻又「撐不起」天價估值。

第三，低估風險。國際清算銀行估計，目前持有的收益用於環境或社會項目的債券僅佔「主要金融中介機構」一小部分資產負債表，約佔美國保險公司和歐洲銀行債券投資組合總額的1%。

換句話說，該等債券低估了最終風險敞口，當中包括股票和私募股權等其他資產類別。現時各項資產中，ESG因素顯得愈來愈重要。

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