復甦惹憂：華兩大經濟引擎失速

國家統計局公布，11月社會消費品零售總額為4.1萬億元（人民幣‧下同），按年增3.9%，遜於預期的4.6%增幅。扣除價格因素後，零售總額實際增長0.5%，較10月放緩1.4個百分點，反映整體銷售受疫情影響呈現穩中有緩。

投資方面，首11個月固定資產投資按年增5.2%至49.4萬億元，增速為年內最弱兼差過預期。當中，房地產開發投資13.73萬億元，按年增6%，較首10個月回落1.2個百分點，亦屬去年9月來最低，拖累經濟走勢。開發商土地購置面積降11.2%，可見開發步伐維持審慎。今年首11個月商品房銷售面積及銷售額分別按年升4.8%及8.5%，均較首10個月升幅回落。

國統局新聞發言人付凌暉指，下階段將續做好宏觀政策的跨周期和逆周期調節有機結合，保持經濟穩定。上月規模以上工業增加值續升，按年增3.8%，比10月再加速0.22個百分點。惟當局承認，經濟發展存在「需求收縮、供給衝擊、預期轉弱」三重壓力。

不過，他又指，今年消費對經濟增長的貢獻穩步提升，今年首3季內需對經濟增長的貢獻超過80%，而消費市場恢復仍有不少有利條件。內地現處消費規模擴大、結構升級的發展時期，內需仍具有潛力。

券商野村預計，今年12月及明年首季內地經濟將維持疲弱，理由包括出口放緩、新一輪疫情爆發及房地產行業信貸緊縮等，但相信當局會在明年春季採取果斷行動，以應對經濟下行壓力。

該行續稱，內地主要的沿海製造業樞紐浙江省爆發疫情，觸發旅遊限制、部分工廠及娛樂場所暫時關閉，料本月零售銷售放緩。至於房地產高壓調控或已見頂，但北京對行業立場仍相對保守，加上土地銷售、新開工面積等指標有一定的滯後性，意味房地產相關指標恐還未見底。當局昨提及，部分城市受人口、經濟發展困難等影響，樓市下行壓力增加，一些前期依靠高負債盲目擴張的房企債務風險上升。惟房地產行業穩定發展仍具備較多有利條件，包括市場參與者更理性，房地產長效機制也逐步完善。