監管風潮漸退卻 野村籲吸中資股

野村表示，MSCI中國指數年初至今大幅下跌，成為全球表現最差的市場，但目前大幅落後的估值具有吸引力。該行認為，維持經濟穩定增長仍是中央核心關注點，儘管短期監管因素仍有風險，但針對房地產、煤炭行業等政策已有所放鬆，加上人民銀行近期宣布調低存款準備金率（降準），反映在增長放緩的趨勢下，人行將會採取更寬鬆的貨幣政策。

該行指出，內地市場投資領域龐大，涉及許多高增長的投資主題，其中包括5G、電子商務等，中資股或會受惠於大型基金改變資產配置；實施「共同富裕」政策的目標是帶來社會改革，儘管對部分中資股造成負面影響，但長期而言將成為內地經濟潛在的正面因素。

不過，意博資本亞洲有限公司管理合夥人鄧聲興表示，雖然中資股估值已回落至合理水平，但目前難以預測監管政策會否再出台。在中美緊張關係進一步升溫的背景之下，相信內地政府會視國家安全因素優先於經濟，料維持對掌握大數據的新經濟企業收緊監管的方向不變，續影響板塊表現。

野村亦指，今年以來出台的各項新規對企業未來的盈利能力構成壓力，因此科技及非必需消費品行業的盈利評級有下調風險；因成本上升，不利下游、消費電器企業，並對商品及材料板塊持謹慎態度。

市場關注美國聯儲局議息會議結果，鄧聲興指出，若美國加快減少買債，將改變整個新興市場的資金流向。惟現階段的通脹壓力並非因需求增加，而是由供應鏈中斷所帶來，預料美國仍然只是「出口術」，未會在短期內縮減資產負債表，有關消息對港股走勢影響甚微。

他續指，臨近年尾資金入市意欲減低，估計今年基金「粉飾櫥窗」效應不大，料恒生指數將維持在低位波幅上落。