昔日東方亞洲明年經濟兇險
外需弱損出口 增發債抗通脹 受制中美緊張
全球今年踏入「復甦之年」，接近年尾，多家金融機構發布明年全球經濟展望，其中瑞銀財富管理投資總監辦公室認為，明年全球經濟仍維持復甦，惟全年走勢將呈「前高後低」。在亞洲市場，法國外貿銀行（Natixis）指，今年下半年區內經濟受供應鏈衝擊、停電及內地監管等拖累而急劇放緩，料明年仍將維持相關趨勢，但整體趨於穩定，並提醒需留意通脹、中美關係和去槓桿化等風險。
預期全球增長先高後低
瑞銀財富管理投資總監辦公室指，環球經濟經過兩年調整後，明年將迎來「探索之年」，預期上半年經濟高速增長及通脹居高不下，下半年將與上半年相反。
資產配置方面，該行亞太區投資總監及宏觀經濟主管胡一帆指，明年上半年看好歐元區、日本市場股票及美國中型股、全球金融股、大宗商品及能源股等周期性市場及板塊。至於下半年，該行大中華區股票主管李智穎則認為，經濟增長放緩反有利市場中的防守性板塊，例如醫療保健等。
亞洲高收益債值得配置
儘管胡氏稱，各國央行明年陸續退出量化寬鬆，在資產配置上更看好股票，惟她仍看好亞洲高收益債。她解釋，現時內地已放寬內房政策，包括銀行繼續為房企提供貸款等，而最新傳出中國人民銀行允許併購資金不納入「三道紅線」，以便陷入困境的房企債務重組。除中資地產債外，亦看好相對穩健、有國企背景的發行人，惟建議透過指數對亞洲高收益債多元化配置。
亞洲經濟方面，法國外貿銀行新興亞洲高級經濟學家Trinh Nguyen指，明年亞洲經濟將面臨外需放緩及流動性收緊，損害出口驅動型經濟體。惟預期疫情受控將有助零售業復甦，相信內地、日本和菲律賓財政政策將維持寬鬆。
該行指，明年亞洲市場仍存重大風險，包括需以更高的債務負擔應對通脹高於預期而導致美國加息速度加快、中美緊張局勢、上半年菲律賓和南韓的總統選舉等，都需密切關注。
內地需求減弱，法國外貿銀行大中華區高級經濟學家徐建偉稱，內地正從快速復甦轉向經濟放緩。由於物價上漲抑制外需，預計貿易順差亦將受挫，建議內地政府需加強財政政策以促進投資。
胡一帆預計，今年第四季中國經濟增長為4%或以下，全年升8%。明年中國經濟增長呈「前低後高」，首季經濟為全年最差，目前已見政府陸續推出政策支持中小企，料當局或於農曆新年前降準。
德國物價壓力前所未有
此外，受投資支出下降拖累，德國經濟第三季度增速低於初值水平。當地私人消費增長6.2%，為當季主要的推動力，惟政府削減支出，機械和汽車投資下降3.7%，建築業投資下降2.3%，分析指前所未有的通脹壓力，勢將在未來數月對德國的經濟產值構成壓力。該國央行亦預告，下周一將公布的通脹數據，或顯示11月通脹率接近6%。
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