內房債務現曙光評級機構照看淡

奧園資產抵押證券准延贖回期涉資8億

內地房地產行業融資政策放寬下，房企債務處理方面亦有新進展。其中，中國奧園(03883)收市後公布，其間接全資附屬發行的資產抵押證券（ABS）已在上周五獲有關持有人批准延長贖回日期，涉額8.16億元人民幣。不過，國際評級機構依然狠心下調房企評級。

連月推出多項措施回籠資金及應付債務的奧園，雖然在公告內未有披露方案的任何具體細節，但指已聘請鐘港資本有限公司作為財務顧問，以及年利達律師事務所為法律顧問，以評估其資本結構、財務狀況及流動性狀況等，並「就共同利益事項與債權人進行透明對話」。

不過，惠譽仍以融資渠道減少為由，把奧園長期外幣發行人違約評級（IDR）由「B+」，降至「B-」，列負面觀察名單。該行相信，公司可透過資產處置應付到期債務，但就需要時間及存在執行風險，尤其是明年1月有6.88億美元離岸債務到期。穆迪更把奧園的企業家族評級（CFR）降至「Caa2」。奧園股價昨日跌5.85%至2.25元。

事隔多日，捲入理財產品兌付風波的佳兆業(01638)昨晚公布兌付方案，提及將按錦恒財富產品到期的時間順序，採用分期兌付的方式，陸續兌付本金及利息。至於今年10月、11月已到期產品，已按本兌付方案於昨日完成兌付。

7企創始人「輸血」296億

包括奧園在內，多間房企創始人已自掏腰包為公司「輸血」。有外媒統計，最近數周合共7家上市房企創始人「輸血」金額已至少達296億元。分析指，這些行動反映這次的流動性危機較以往嚴重。

債務危機仍未解除的中國恒大(03333)，其創始人可能再抵押股份，事緣上周五有近28億股或21.13%實名持有的恒大股份，轉入中央結算及交收系統（CCASS），由海通國際持有，以當日收市價2.8元計，股份市值78.39億元。中期財報顯示，只有主席許家印及其妻丁玉梅持股超過28億股，市場猜測轉倉行動可能涉及貸款抵押或配股。

至於已躋身違約大軍的花樣年(01777)，其境內營運主體花樣年中國集團所發行的「20花樣01」、「20花樣02」境內債券持有人，將於今日下午2時開會，審議授權中金公司對花樣年啟動司法程序的議案。

銀行或加快投放開發貸款

外媒引述知情人士指，內地金融監管機構指導部分銀行，向房企加快投放開發貸款，以確保11月份開發貸款餘額有按月正增長，但這些邊際放寬措施仍會堅持「房住不炒」原則。

穆迪表示，中國離岸市場短期公司債的再融資風險高於在岸市場，乃由於這些離岸債券的發行人，大多是資金較少的高收益或無評級公司。據該機構，今年上半年大概有63%在一年內到期的短期債券，是由高收益評級公司發行，至於31%由無評級公司發行。