商品分析：通脹高企 利好金價續強

黃金需求自第三季起出現強勁復甦，據世界黃金協會發表的最新《全球黃金需求趨勢》報告中顯示，第三季全球金飾消費量按年增長33%，達到443噸，主要受印度、中國及中東地區帶動。季內，全球金條和金幣的需求量按年增長約18%，達到262噸為連續5個季度錄得按年升幅，按月則上升約8%。全球科技行業對黃金需求量亦達到84噸，按年增長9%。

此外，多國亦有增持黃金儲備的迹象，全球央行第三季度的黃金儲備淨增加69噸，首3季淨增長400噸，去年首3季則淨減少10.6噸，為金價帶來支持。各國央行的貨幣政策亦受到市場關注，英倫銀行於議息會議前曾表明，會維持快將收緊貨幣政策的看法，但議息結果卻意外地維持息率不變，同時壓低市場對未來加息的預期。

另方面，美國早前公布的上月非農新增職位遠勝預期，增加53.1萬人，失業率下降至4.6%，但勞動參與率並沒有同時配合前兩者表現，保持在61.6%不變，意味美國經濟距離充分就業仍有相當距離，市場認為聯儲局不會加快加息步伐，故無視非農數據做好，推動金價上揚。另外，美國日前公布的10月份消費物價指數（CPI）按年急增6.2%，衝破31年來高位。由於黃金向來被市場視為對沖通脹的投資工具，金價上周曾急升逾2%，高見1,868.7美元。

展望後市，市場對通脹前景的憂慮仍未減退，同時已消化縮減買債規模的消息，在抗通脹前提下，預計黃金仍是避風港首選。即使央行未來加息，也會大大落後於通脹升溫的步伐，故投資者購買黃金的意欲持續增加，令黃金實貨需求量有增無減，預期金價仍能繼續上升。

技術上，金價自9月底始形成上升軌道，即使本月初曾失守通道底部，但未幾即失而復得，更迅速回升至1,800美元以上，近日更成功衝破雙頂阻力的1,830美元，後市有望挑戰1,900美元。