宏觀視野：憧憬人行降準穩經濟

由於限電和「能耗雙控」（同時控制能源消耗總量和強度）政策，加上成本壓力不斷增加，10月的PMI顯示，生產放緩幅度大於需求放緩幅度。展望未來，分析顯示在正常天氣條件下，內地需要在第四季控制約12%的工業用電量，料工業生產將放緩至按年增長3.2%，從而令第四季國內生產總值（GDP）增速約4%。

內地10月工業出廠者價格指數（PPI）按年上漲13.5%，創有紀錄以來新高，並可能在第四季保持按年10.5%以上增速。由於PPI上升而傳遞給CPI的速度似乎正在加快，未來幾個月豬肉價格下行周期可能會逆轉，令CPI上升。

有見及此，內地近期會有更多定向信貸支持，中國人民銀行已呼籲銀行穩定房地產相關貸款，對中小企業的定向支持將繼續，特別是人行新的減碳排放信貸安排，可能很快便開始運作。當冬季過後供應限制放寬時，政府將採取更積極的行動來遏制房地產主導的需求疲軟，包括有機會在2022年下調存款準備金率50點子，和把基準利率下降25點子。