內房併購望鬆綁股價漲

人行傳考慮准國企有條件接管

內地房企接二連三宣告債務「爆煲」的困境，似乎已經迫使監管機構重新考慮放寬規則。據報道，中國人民銀行正在考慮允許國有企業等買家，在不讓項目相關債務影響自身負債率的情況下接管房企資產，給予一眾資金緊張的開發商一線生機，消息刺激內房股再度揚升。

針對房企財務指標所設的「三道紅線」政策推出後，嚴格控制房企債務增長。在中國恒大(03333)的債務危機發酵下，其他房企在公開債券市場發債「撲水」無門，出售資產更加舉步維艱。眼下國企不願意出手收購，主要因為任何被收購項目的負債，將併入其資產負債表，繼而「踩線」。

國務院連日維穩市場

日前已傳出有部分央企及國企向監管部門建議將「三道紅線」予以調整，以便他們作出一些「承債式收購」。外媒引述消息指，人行正考慮允許進行這類收購活動，但只屬調整，而非改變政策方向，房地產行業的借貸限制可能會實施長達4年。

多種迹象表明，內地正重新審視房策。繼周一傳出國務院發展研究中心在深圳召開會議，與多家房企及金融機構探討樓市風險之後，市傳這個直屬國務院的政策研究和諮詢機構周三再召集廣州市房協和部分金融機構座談，就當前房地產市場形勢進行交流。

當局亦連日發聲維穩，國務院發展研究中心副主任隆國強昨指，內地房地產市場規模龐大如太平洋，而非游泳池，「幾條魚（房企）出現問題，不會影響海洋（整個市場）」，不會引發任何系統性問題。加上官媒唱好內房融資氣氛好轉，內房股一片歌舞昇平，擁國資背景的華潤置地(01109)及中國海外發展(00688)持續漲勢，周四分別再飆5.54%及5.05%，收報33.3元及18.7元。美的置業(03990)更升近一成。

標普狠削佳兆業評級

儘管如此，據報瑞信及瑞銀的私人銀行已經不再接受多家內地開發商美元債，作為保證金貸款的抵押品，佳兆業集團(01638)、富力地產(02777)、恒大，以及花樣年控股(01777)都赫然在列。

債市對內地房地產行業仍然抱審慎態勢。標普昨日以「流動性及再融資能力嚴重惡化」為由，把佳兆業的長期發行人信貸評級劈至「CCC-」，更直言該企可能無法按時償還債務，最終導致債務重組；同時應佳兆業要求撤回評級。同日外媒引述佳兆業回應投資者，由於內地和海外的法律和交叉違約問題，其「可能無法支付債券的票息」。

而恒大有超過1.48億美元票息付款寬限期在周三屆滿，聲稱買入恒大債券的德國數據服務機構DMSA發聲明，指截至寬限期到期為止，仍未收到任何債息，正準備針對恒大提交破產申請，並呼籲所有債券投資者加入；惟國際結算公司Clearstream表示客戶已收到了3筆美元債券的逾期付款。

巨企如恒大的債務非一時三刻可拆解，據報當局正緩慢地把恒大「拆骨」，過程或需時數年，目前工作集中在恒大數百個停滯不前的項目。參與這項工作的官員指，有足夠工具和經驗來完成清理工作，不會嚴重損害樓市。知情人士指，北京仍在密切關注局勢，因當局需要維持信貸市場健康，防止其他房企受牽連甚或倒閉，惟恒大股價昨亦隨大市上揚6.75%。