華輸出通脹

上月工業品價飆達13.5%歷來最誇

國家統計局周三公布的數據顯示，中國10月工業生產者出廠價格指數（PPI）按年增速擴至13.5%，創1996年10月有紀錄以來新高；同月居民消費價格指數（CPI）按年升1.5%，均超預期；PPI與CPI按年增速之差距（又稱「剪刀差」）擴闊至12個百分點的新高，預示滯脹或結構性危機風險上升。

煤炭開採業價格漲逾倍

對於PPI上月升幅按月擴大2.8個百分點，國家統計局城市司高級統計師董莉娟解釋，乃受國際輸入性因素疊加內地主要能源和原材料供應偏緊影響。採掘及原材料工業價格分別漲66.5%及25.7%，按月抽高17.1個百分點及5.3個百分點。

當局調查的40個工業行業大類中，價格錄得上漲的有36個，與上月持平。煤炭開採和洗選業價格上漲103.7%，漲幅擴大28.8個百分點，連同石油和天然氣開採業、石油煤炭及其他燃料加工業、黑色金屬冶煉和壓延加工業等8個行業，合計影響PPI上漲約11.38個百分點，超過總漲幅的八成。反觀包括食品及一般日用品的生活資料價格僅按年升0.6%。

全球大宗商品漲價潮，加上中國實施限電令，推動內地工廠價格不斷攀升。為應對電荒及生產成本壓力，當局推一系列措施穩定價格。發改委日前透露，11月煤炭最高日產量達到1,193萬噸，創近年新高。隨着煤礦產能釋放和煤炭產量續增，煤炭價格有望穩步下行。

在北京嚴控煤價下，日資券商野村相信，PPI或已見頂。不過，供應衝擊引致PPI攀升，推高出口貨品價格、削弱競爭力，對投資需求尤為負面。在高壓調控下，內地地產商及地方政府財務緊絀，市場亦低估原材料價格升浪對房企影響。

來自供應端的衝擊或未結束，因步入冬天後，寒冷天氣可能導致電力供應重陷短缺，推動煤炭價格重拾升勢。

CPI年升1.5% 逾一載高

消費物價方面，受特殊天氣、部分商品供需矛盾及成本上漲等因素綜合影響，10月CPI按年升1.5%，為去年9月後最高。值得留意是，能源類產品價格上漲較多，汽油及柴油價格分別漲32.2%及35.7%；惡劣天氣及生產運輸成本增加，亦推動蔬菜價格按年轉升15.9%。不過，扣除食品和能源的核心CPI按年升1.3%，升幅較前月微擴0.1個百分點。

澳新銀行認為，蔬菜升幅對於通脹的影響不會持續，維持對全年通脹升0.9%的預測。

大華銀行則指，在當前通脹上升和其他主要央行收緊貨幣政策下，包括降準在內的廣泛寬鬆政策變得不合適，預計中國人民銀行或採取更有針對性的措施來支持經濟穩定。