宏觀分析：內地經濟趨穩 消費有待提振

至於9月消費者物價指數（CPI）方面則繼續在低位徘徊，按年增長0.7%，增速按月回落0.1個百分點。另外，工業生產者出廠價格指數（PPI）因出口強勁及後疫情時代大宗商品價格高企而處於高位。相比之下，消費表現顯得有待提振。

今年8月中旬，國家發改委發布了《2021年上半年各地區能耗雙控目標完成情況晴雨表》，當中有一些工業強省的能源耗用量不跌反升。

早前部分工業強省為趕及在冬季供暖用能高峰前完成「能耗雙控」目標，繼而陸續發布「限電限產」通知，在9月及10月進行耗能調控。此外，由於庫存持續消耗，煤炭價格高企，因而推高電廠生產電力的成本。不過，電價仍然實行「基準價+上下浮動」的半市場化機制，因而抑制了電廠增加供應量的意願。目前，電價傳導至產出品，繼而傳導至CPI的通道仍不明顯，若能源供應持續短缺，通脹有可能被推高。

就資產表現而言，內地股市延續了自8月以來的震盪行情，主因部分海外市場對於美國債務上限問題的憂慮情緒傳導至A股所致。A股企業盈利在第二季度保持增長，但增長速度有所放緩。

由於績優股的穩定性強而逐步受到結構性行情偏好，增長股方面則因為增長速度放緩而承壓。企業債方面，內房企業相關債務問題持續發酵及政策對房企槓桿比率的控制，繼續影響市場對內房股的信心。