基金視野：中港市動盪亞太尋機遇

英美兩大央行表明不急於加息，略為緩和市場對收水的憂慮，但內地監管浪潮未退，部分企業違約風險未除，能源危機又恐進一步令內地經濟增長放緩，投資氣氛趨向保守，獲得穩定收益的難度比以往更大。不過，趁勢把握具長線增長概念的板塊，再配以現金流及派息穩健的股份，有效捕捉未來投資機遇之餘，並增加組合防守力，不失為波動市下的投資策略。

能源價格急升及美國工資增長，令通脹憂慮持續籠罩環球金融市場，加上部分央行已先行加息壓抑物價，引發市場對聯儲局等主要央行將會加快收水步伐的擔憂。隨着聯儲局於上周的議息會議上表明不會太快加息，令美國10年期國債孳息率下滑，而英倫銀行亦意外地維持息率不變，稍為減輕市場對未來加息的預期。

內房再醞釀債務風波

然而，市場消化收水消息之後，內地再有房地產企業陷入債務違約危機，再令投資者憂慮會「火燒連環船」蔓延至整個行業，多隻內房債券及股份急插。

房地產向來在內地經濟扮演着相當重要的角色，隨着債務風波再次醞釀，加上電力短缺、疫情反覆等不穩因素，難免令投資者憂慮經濟增長將進一步放緩，大大削弱中港股市近期表現。不過，放眼大中華區，台股表現相對出色，自上月初起明顯反彈，而台股又擁有不少優質科技硬件企業，在晶片需求急漲的背景下，相比起中港股市的不確定性，台股盈利前景更樂觀，又有一定防守力，值得投資者留意。

台積電屬攻守兼備之選

全球逾五成的純晶圓代工市場由台灣的晶片龍頭台積電所控制，南韓其中一個晶片製造商則緊隨其後，但市佔率不足兩成。另外，全球目前只有該兩間代工廠有能力生產最小的5納米及7納米晶片，反映兩者在行業上擁有護城河，而前者的生產良率高於後者，意味其盈利能力較高。

全球晶片荒帶動下，台積電業績持續創新高，隨着其未來在日本及美國的產能相繼落成，預計將會進一步提高規模效益水平，長遠投資價值無疑相當吸引。目前台積電的股息率約1.85厘，雖然不算吸引，但作為先進科技企業，息率能維持在2厘附近已屬不錯，加上公司擁有穩定的現金流，可用作投資組合中攻守兼備之選。

全球晶片產業鏈均集中在亞洲，除上述提到的公司外，亞太區最大的IC（集成電路）設計公司聯發科技亦來自台灣，於全球地位僅次於美國首3大公司。受惠於5G手機出貨量持續增加，聯發科今年首3季收入已遠超去年全年水平，無論是收入或盈利均錄得高雙位數增長。

另外，該公司的客戶主要是內地的手機製造商，隨着國產手機於全球市佔率不斷提升，在全球的市場地位正與美國公司拉近，預期未來業績表現相當亮眼。

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