麥樸思押注印度 「媲美10年前中國」

瑞銀投資銀行首席中國經濟學家汪濤預計，中國明年國內生產總值（GDP）增長可能放緩至5.4%，因房地產經濟活動走弱或拖累投資、追求確診「零新增」防疫策略則阻礙消費復甦；若情況惡化，增速更可能降至4%。

印度股市SENSEX指數年初以來累升26.25%，跟滬深300指數累跌7.99%南轅北轍。野村和摩根士丹利調低印度股票投資評級之際，投資名宿麥樸思指，中國股票現在是有機遇，尤其是可望受惠政府反壟斷的中小企，但印度正處於中國10年前的狀態，增長潛力吸引。他相信，印度政府統一各邦法規政策有利長線；「人們總說新興市場表現貌似很糟糕，因中國拖累新興市場股票指數，但他們需看印度等其他正在上漲的領域。」

當中國房地產面臨債務危機，聯儲局趁機「攞彩」，其發表的《金融穩定報告》提到，中國金融壓力或造成風險情緒惡化，對全球經濟增長構成風險，並影響到美國。該局解釋，中企和地方政府債務龐大，金融行業槓桿極高，特別是在中小型銀行。對於金融槓桿的持續監管勢衝擊負債纍纍的公司，尤其是房地產行業。而財務壓力反饋到中國金融體系，並影響金融企業，引發房地產價格突然調整，或投資者風險胃納下降等。

據外媒統計，中國債券拋售潮已波及房地產以外領域，中企美元債與美國國債息差不斷擴闊，理應較「穩陣」的投資級別債券，息差周二擴大約8至10點子，為4月後最大單日升幅，騰訊控股(00700)美元債之息差，漲12點子，至1.37厘，為7月以來最急。

話雖如此，尚有不少外資企業對中國充滿信心。滙豐控股(00005)對2,174家來自美國、英國和澳洲等10個市場的外國公司進行調查，達97%表示打算繼續在中國投資，主因當地市場龐大，預期經濟持續增長，同時有60%受訪外商擬今年和明年擴大中國的供應鏈投資，抗擊不時有報道指製造業公司正撤離中國，轉向印度、越南等低成本市場。

滙控則選擇中國和印度「通吃」，4位今年從倫敦遷港的高層之一、財富及個人銀行行政總裁Nuno Matos表示，中國財管專員人數年底目標由550人，增聘至700人，以力谷流動理財服務，亦考慮重返印度私人銀行業務。滙豐環球私人銀行亞太區總監陳秀明則稱，今年中國私人銀行團隊規模會由20人增至64人，明年會翻一倍。

外資大行認為「富貴險中求」，高盛基金經理Angus Bell指，內房企業債券大跌後已具吸引力，因此已適度增持有關債券。他指出，中央不太可能任由房地產行業崩潰，相信行業改革後會支持樓市穩健發展。因此，相關債券應視為中度風險、高回報的投資產品類別，適合專門趁低吸納不良資產的基金。