大行觀點：新興股市估值仍低 具吸引力

例如在東歐和拉丁美洲，不僅在絕對估值，甚至相對於其過去歷史估值而言，其估值都相對較低。拉丁美洲擁有豐富的自然資源，而且有望受益於疫情復甦期間出現的需求。

世界很多地區都依賴着拉丁美洲和東歐生產的自然資源，例如，巴西是世界鐵礦石生產的領先者之一，而俄羅斯則是主要的石油生產國。巴西、阿根廷和智利也是鋰的主要供應國，而鋰是電動車生產中最重要的金屬之一。智利和秘魯則是銅生產方面的全球領導者，銅是現在世界各地需求正在增加的另一種重要商品。

世界各地對商品的需求為這些地區的經濟體形成了助力，而貿易條件的改善亦成為了一大優勢，同時有利於這些經濟體和相關行業公司的發展。另外，現金流增加是另一個令新興市場基本面具吸引力的原因。

過去10年以來，雖然新興市場在股本回報率方面的表現遜於發達國家，但自由現金流的改善趨勢在去年則有所加快。鑑於大宗商品導向型及技術導向型企業（特別是半導體行業）的表現良好，新興市場企業今年創造的自由現金流顯著增多。隨着現金流增加，這最終將會令新興市場股票的回報率提高。

總括而言，雖然受到內地監管政策變化及疫情等短期不利因素的影響，但仍然認為新興市場長期基本面具吸引力。新興市場的增長依舊強勁，而且估值相對較低，其盈利前景亦受到不斷增加的現金流支持。因此，新興市場的股票對於投資者而言亦極具吸引力。