昔日東方商品分析：供需失衡 油價強勢未止
上周原油市場終迎來調整，油價從高位每桶85.4美元調整至80.6美元，4日累計下跌超過5%。當中主要原因是美國能源情報署（EIA）公布最新一周的原油庫存，按周大升超過400萬桶，遠超市場預期，油價在數據公布後一度大幅滑落。市場一直關注原油市場供不應求的狀況，當原油庫存升幅遠超預期，油價下跌是必然反應。
單周庫存變化乏指標性
不過，油價在下試低位後已迅速反彈，一周庫存變化數據未能為油價帶來逆轉。相反，觀乎油價不同月份的合約可見，現時原油市場供不應求的狀況仍然嚴重。
以美國原油為例，即月期貨油價比下月貴1.3美元，而即月期貨更比明年12月期貨貴11美元，溢價超過13%，反映供求狀況失衡仍然存在。布蘭特期油情況亦類似，即月期貨溢價雖不及美國原油為高，但溢價之高過去多年未有所見。
期貨日曆價差所反映的現貨緊張狀況，遠比單周庫存變化來得精準，現時原油市場緊張狀況猶如去年中負油價時嚴重，因此油價短期難言轉勢。
油價在突破80美元後，上方阻力已不多，上行首要目標為挑戰近日高位85美元，上升趨勢的目標則指向90美元。
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