匯通天下：華經濟惹憂 人民幣料受壓

內地經濟增長放緩，很可能由於變種病毒Delta疫情爆發、燃煤和電力短缺及監管在多個範疇收緊等多個問題所導致。當中後兩者的持續性可能較長，或延續至明年，而且影響力更深更廣。

限電問題除了是需求急升及電煤價格上漲外，在8月份發改委發表《2021年上半年各地區能耗雙控目標完成情況晴雨表》中的「雙控政策」令地方政府強制實施限電，直至能源消耗總量和強度達標才有望改善為止。

何況內地每年冬季用電需求出現季節性上升，因此電力短缺問題難以在短期內消除。

根據國家統計局，9月規模以上工業增加值按年增長，由前一個月的5.3%大幅放緩至3.1%，更差過預期的增長3.3至3.8%，此數據顯示電力短缺已為工業產出造成壓力。

雖然部分市場人士憧憬中國人民銀行將下調存款準備金率，但會否或何時實行仍屬未知之數。同時一次性的降準，對內地經濟支持的持續性有限，因此，人民幣的下行風險依然不小。

另一邊廂，9月美國聯邦公開市場委員會（FOMC）的會議紀要指出，消費物價指數（CPI）包含的住房成本值得注意，因為這可能令通脹上升只屬暫時性的預測轉為更為持久。美國9月CPI按年升5.4%，而由樓價帶動的房屋租金推高了核心通脹，若通脹持續遠高於聯儲局的目標水平以上，無可避免會為當局造成加息壓力。

事實上，美債息及利率期貨在過去數月的表現，已暗示市場對聯儲局加息的預期逐步升溫。此消彼長下，美元兌離岸人民幣有可能升到6.5至6.55水平。