宏觀分析：新能源業勢續受惠國策

市場消息方面，各省市「能耗雙控」態勢繼續嚴峻，電耗電控亮紅燈的地區高耗能企業，今年開工率面臨持續偏低情況。投資者仍需盡量避免投資產能處於雙控亮紅燈地區，並且產品屬於高耗能產品的行業或企業，如內蒙地區的負極石墨化產業及雲南地區生產黃磷或工業硅的企業等。

另外，能源價格上漲導致部分大宗商品限產，加上內地限電限產政策延續，近期大宗商品價格持續向上，進而推動工業品價格漲幅繼續擴大。

根據國家統計局公布的數據顯示，9月工業生產者出廠價格指數（PPI）按年上漲10.7%，漲幅比上月擴大1.2個百分點並創歷史新高；相反，全國居民消費價格指數（CPI）按年連續4個月回落。CPI與PPI的增速差距擴大到10個百分點，說明內地上游材料價格漲價而下游消費較為低迷，上游價格不斷攀升而對下游利潤壓制開始顯現。

需要注意的是，內地主要製造業擴張增加能源消耗、高耗能行業過度擴張、煤電成本倒掛等導致短期電力供應不足，預計隨着煤炭保供政策與電力市場化推進，能源危機將緩和。同時，在能源價格上漲情況下，政府更會加快發展太陽能、風電等清潔能源，重點關注太陽能、風電、核電、水電等產業鏈企業。

面對內地限產限電政策持續，以及能源價格高企導致部分原材料減產，或導致工業品價格持續波動，預計內地仍會堅定推行穩健貨幣政策與產業升級轉型。策略上，重點關注新能源產業鏈包括太陽能、風電及新能源汽車等。