昔日東方股市估市：A股未算貴 吼消費新能源龍頭
內地股市近期反覆靠穩，雖然交投有所下降，但沽壓不大，個別板塊輪流發力，總體走勢穩定。
內地上月製造業採購經理指數（PMI）跌至收縮區間，引發市場對下半年經濟增長的擔憂，加上早前的限電限產，使製造業和工業再度受壓。剛開始的限產限電的確會使部分工業材料出現供給短缺，從而引發價格上漲。
早前周期股的亮麗表現就是由大宗商品價格攀升而帶動，然而，如果繼續加大「雙限」，很可能導致大宗商品的產出下滑幅度遠超價格上升幅度，實體企業的業績也會受到負面影響。
更為嚴重的是，這次商品價格上漲完全是由供給側受限導致，並不是因為需求增加，因此更容易導致滯漲的風險。
其實，汽車、房地產及工業都是內地重要的經濟支柱，如果因為「雙限」而使工業生產加速萎縮，在嚴控房地產和消費復甦緩慢的大環境下，經濟必然會遭受超乎預期的衝擊。
中央或出招保工業生產
故此，可預期內地今季會採取相關措施保證工業生產順利進行。早前國資監管部門要求山西和內蒙落實煤炭保供數量就是很好證明。因此未來周期板塊的波動幅度會加大，投資者需要謹慎對待。
另外，十一長假期的消費數據雖然還沒完全恢復到疫情前，但個別消費領域還是非常亮眼，免稅和新能源汽車的消費數據更是名列前茅。高端白酒也能維持穩定的銷售體系。經過大半年的調整，不少消費股的估值已經回到合理的區間，加上近期部分消費品開始上調其產品價格，相信第四季部分大資金會重回消費板塊。
後市聚焦美國幣策變動
美國方面，政府債務問題得到短暫緩解。美國ADP私人就業職位增長和領取失業補貼金人數好過市場預期，可能加大11月開始縮減買債的機會，美國國債收益率最近也在緩慢上升，因此投資者要警惕美國貨幣政策收緊帶來的流動性風險。
對於接下來的市況，投資者要關注美國聯儲局在11月議息會議上的操作。A股今年以結構性的上漲為主，整體估值仍不算過高。投資者今可關注已回調到位的消費股，特別是高端消費和免稅類，兩者基本面仍強勁。其次，可以在回調時吸納新能源板塊的龍頭，因為他們的增長能力依然不減，相信明年及後年仍有不少上升空間。至於漲幅較大的周期股則需謹慎部署，因為他們的持續性通常較弱。
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