華電費改革恐推高物價

發改委准上下浮動兩成大行估PPI今季飆11%

為解決電荒問題，國家發改委昨日正式宣布電價市場化改革方案，明確把燃煤發電市場交易價格浮動範圍擴大，改為上下浮動空間均不超過20%，惟高耗能企業就例外，電費加幅不設上限。今次改革在於劍指能耗高的企業，故當局強調對物價影響有限。惟野村卻出手上調今年第四季內地消費及生產物價指標，分析憂慮能源危機恐迫使金屬冶煉企業減產，威脅影響到經濟復甦步伐的工業活動。

涉4重點周五推新措施

據國務院上周決議，發改委進一步深化燃煤發電上網電價市場化改革亦出爐，包括4項重大內容，除電費調整的範圍擴大外，更推動燃煤發電量全部進入電力市場，並取消工商業目錄銷售電價，強調保持居民、農業、公益事業用電價格穩定，新措施自本周五起實施。

建「能跌能漲」市場機制

發改委價格司司長萬勁松昨指，今次改革核心是建立「能跌能漲」的市場化電價機制。隨着「基本電價」和「浮動調整」市場化電價機制於2019年實施，去年逾70%燃煤發電量通過市場交易形成上網電價，新一輪改革將明確推動其餘30%燃煤發電量進入電力市場。

用電方面，萬氏續指，目前約44%的工商業用電量已進入電力市場，改革提出尚未進入市場的工商業用戶中，用電量達10千伏及以上的，都要參與由市場決定電價的交易機制，其他工商業用戶也要盡快進入，屆時目錄銷售電價只保留居民、農業類。

內媒引述學者分析指，今次電價改革意義重大，允許上浮電價，改變市場對電費「只減不加」的預期。發改委昨亦強調，新政可讓用電多、能耗高的企業多付費；更充分傳導發電成本上升壓力，抑制不合理的電力消費、改善電力供求。同時，相信措施對居民消費價格指數（CPI）沒有直接影響，若市場交易電價上調，一定程度推高企業特別是上游生產企業用電成本，對工業生產者出廠價格指數（PPI）有推升作用，惟總體對物價影響有限。

然而，野村報告指，電價上漲對CPI的初步影響，雖料小於0.4個百分點，但隨着價格壓力逐漸從工業和商業端擴散，這波升勢或使非農企業的電價漲約10%，最終對CPI影響將涉約0.4個百分點。該行把今年第四季起連續4個季度的內地CPI按年升幅預測，由1.5%、1.6%、2%及2.2%調升到1.6%、1.8%、2.3%及2.6%。PPI增長預測方面，今年第四季及明年首季亦分別調升到11.8%及8.9%。

滙豐料電力股盈利改善

內地電費面臨漲價，恐導致金屬產量下降。供電壓力日益加劇下，不少金屬生產商已降低部分金屬產量。有外媒引用調查顯示，電力短缺限制了銅、鋁和鋅等金屬產量，9月上述金屬產量驟降，從而推高價格。全球天然氣、石油和化肥等能源價格瘋漲，萬物齊漲陰霾正蔓延。

不過，滙豐研究預期，內地電廠明年盈利前景將大幅改善，特別是電力短缺問題已改變社會心態，對放寬電價限制持更開放態度。該行看好華潤電力(00836)與中國電力(02380)。