宏觀視野：亞洲經濟重啟具投資價值

不過，亞洲地區疫苗接種廣泛推進，內地支持增長的政策承諾以及企業盈利增長前景仍然穩健，應令投資者安心。此外，相較於MSCI明晟全球指數，MSCI亞洲（日本除外）估值仍然具吸引力，內地高收益房企債的波動應不至於蔓延。同時，有關可持續發展和科技的長期增長主題仍在持續上行。

總體而言，對亞洲風險資產普遍持看好觀點，但必須精挑細選。投資者可聚焦受惠於經濟重啟進程和受政策支持的行業和市場，依然青睞「亞洲重啟和再通脹」主題、內地的綠色科技、網絡安全和5G行業。

亞洲正逐漸走出最近一波新冠肺炎疫情的高峰（菲律賓和新加坡除外），預計亞洲大部分地區將陸續重新開放，經濟也將從第四季起重返復甦軌道。不過，繼上半年的亮眼表現後，亞洲經濟增長逐漸放緩，尤其是內地下半年經濟增長可能放緩至5%以下。

內地在疫情防控上的清零政策令投資和消費承壓，第四季經濟活動面臨下行風險。亞洲其他地區的經濟增長也開始放緩，但隨着經濟逐步重啟，增長率應會繼續高於趨勢水平。好消息是，隨着內地政策轉向支持增長，且亞洲其他央行繼續提供支持，依然預計內地和亞洲地區的全年國內生產總值（GDP）增速可保持強勁。當然，這在很大程度上仍取決於疫情形勢。

自2月達到高點以來，內地新經濟行業股份已下跌40%，如此急劇的跌幅引發投資者疑慮市場何時見底。鑑於促進「共同富裕」的相關措施以及依照現有和潛在監管變化所做的營運調整，下調了該行業近期和中期的企業盈利預測。在基準情景下，該行業的估值可能從當前水平進一步下跌5%，以反映企業利盈前景下調。

亞洲（日本除外）股票至明年6月的回報率在高單位數，強勁的企業盈利增長和相對具吸引力的估值能提供支撐。在亞太區經濟持續復甦下，維持看好未來3至6個月內再通脹和經濟重啟受惠股。

精選再通脹受惠股，包括金融、材料和工業類股應能受惠於企業盈利穩健增長，且估值相對吸引。