投資怪象 勞工成本高公司反跑贏

Richard Bernstein Advisors副投資總監Dan Suzuki表示，能源股是上月唯一錄得上漲的板塊，顯示出通脹帶來的影響，但投資者選擇將注意力放在利率和增長上，未見出現恐慌。

不僅如此，高盛的一籃子標指成分股中，勞工成本佔收入比例最高的公司股票，上季表現較比例較低者高出8.5個百分點，是自2010年數據開始以來的最佳表現。Suzuki指，一些勞動密集的行業如金融和醫療保健業在9月表現出色，反映儘管工人短缺和勞工成本上升的壓力很大，但投資者再次押注周期性股份。

事實上，雖然人們擔心投入成本上升將損害企業盈利，但企業毛利率未受太大影響，相反地，上季標指企業的經營毛利率為14.4%，創歷史新高。

不過，通脹壓力仍不能輕視。全球燃料和糧食價格正在飆升，加上港口堵塞和供應斷鏈，加劇通脹壓力。雖然全球經濟復甦看來仍牢固，但市場愈益憂慮增長放慢和通脹升溫會混合而至，令各地央行「收水」時面對更複雜局面。