行業剖析：造紙企或受惠限電措施

針對上述情況，各省市已陸續出台「限電」措施。廣東省自今年5月就開始實行「開五停二」有序用電，目前全省各市已啟動有序用電備案，省內多地工業企業「開三停四」甚至「開二停五」錯峰用電；江蘇則是從9月15日起，部分地區實施限電，時間暫定為15天；廣西要求區域內的電解鋁企業自9月開始月度用電負荷在1至6月的平均月度用電負荷的基礎上全時段壓減35%。

與此同時，由於「十四五」（第14個5年）規劃目標2021年能耗強度下降3%，故如若電力緊張情況沒有緩解，限電工作可能會持續進行。

雖然電子零組件及車用產業等因限電因素帶來眾多不利影響，但對於造紙企業來說，或將受惠於此。今年初，「禁廢令」全面推行，已經造成造紙纖維原料供應緊張。在限電措施下，廣東、廣西、福建和江蘇等造紙大省，都進入了「能耗雙控」的「雙紅線」區域。各省限電措施一出台，包括玖龍紙業(02689)、理文造紙(02314)以及A股上市的山鷹紙業等均有多家位於廣東、福建的工廠紛紛宣布停機檢修，停機時間5至10天不等。

然而，進入9至10月，紙包行業迎來業內歷年來的「金九銀十」階段，市場需求和訂單數量明顯提升。同時內地十一長假期的到來，疊加「雙十一」快遞包裝需求增大，市場對瓦楞紙及箱板紙的需求十分旺盛，預期後續市場交投活躍、紙價上漲機會較大。

總體來看，在各省推出的「雙控政策」等多重因素的驅動下，原材料漿價等上行，造紙企業成本增加，都會帶動終端紙價，使造紙行業效益升勢顯著。中線看，會令紙價更穩定，高紙價也會延續更久。