昔日東方專家點評：新力事件揭示內房商隱患
評估風險忌只看「紅線」
在行業調控監管下，部分投資者對內房行業投資前景存在一定審慎的態度，惟不少投資者對企業個別風險較為集中在「三條紅線」的標準。所謂「三條紅線」是指內房企業在剔除預收款後的資產負債率不大於70%、淨負債率不大於100%，以及現金短債比高於一倍。
根據以上3項指標，不同表現的企業以紅、橙、黃、綠來劃分，最危險級別為紅色。新力截至今年上半年，「三條紅線」只踩中一條，就是剔除預收款後的資產負債率為73.5%，高於紅線規定的70%，另兩項指標則為綠線，包括淨資產負債率為50.5%、現金短債比為1.4倍，均滿足指標。
這一系列數據雖然未必稱得上財務穩健，但的確比不少上市內房企業的數據要好，市場未必預期集團有機會首先面對違約風險。因此，由是次新力事件，未來投資者除了需關注「三條紅線」的標準外，可能還需要對不同內房企業的總體防守力作出甄別。
事實上，從新力近期的財務報表數據來看，集團在業內的實力並不弱。2020年度，集團合約銷售額為1,137億元（人民幣‧下同），按年增長24.4%。集團今年首8個月的合約銷售額為770億元，較去年同期614億元增25.4%。
首要考慮企業防守力
不過，新力近年伴隨着業績的飛躍式增長，其業務體量以及負債規模亦大幅提升。集團收益從2016年的22.2億元增長至去年的280.7億元，增長幅度超過10倍；歸屬股東利潤由2016年的6,000萬元增長至去年19.6億元，增幅逾30倍。同期集團負債亦由172.2億元增加3.5倍至775.6億元，增量規模超過600億元。
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