北水沽騰訊美團季套417億

中芯被美制裁仍硬淨表現遠勝監管重災股

滴滴出行7月初遭內地監管部門整治，「ATM」阿里巴巴(09988)、騰訊控股(00700)及美團(03690)股價本季瀉逾20%，後兩者期內還被「北水」淨沽逾417億元，表現俱遠遜被美國封殺的中芯國際(00981)。事實上，中芯去年9月底傳出遭美國打壓以來，股價遠勝「ATM」，可見內地監管威力遠超美國制裁，資金對科技股的口味亦有明顯改變。

美債息升港科技股有排捱

本季截至周三收市止，「北水」淨賣出騰訊181.74億元，持倉減少6.73%至5.95億股，同時淨賣出美團235.35億元，持倉減少27.1%至3.01億股。阿里未有被納入港股通，惟股價7月以來跌逾32%，慘絕「ATM」，可見外資沽貨絕不手軟。

專家仍看淡中資科網股短線走勢。iFast Global Markets副總裁溫鋼城認為，近日美國債息上揚，在港上市的科技股亦會面臨壓力。債息見頂前，科技股難有較好表現。若投資者想博反彈，建議首選業務較為「穩陣」的騰訊，美團次之，而阿里為監管風暴下的「出頭鳥」則不宜沾手。

另一焦點科技股小米集團(01810)今季股價累跌18.51%。小米港澳地區業務總監鄭景鴻指，今年第二季香港區手機業務按年及按季分別增長163%及34%，非手機產品按年及按季分別增長26%及15%。

中芯去年9月底傳出被美國收緊出口管制以來，期間經歷被美國列入實體清單，闖尖端製程的路被堵死，跟「ATM」身處的監管風暴類似，資金要面對投資邏輯突變。不過，該股今季僅累跌6.06%，去年10月以來更輾轉累升23.89%。

淡馬錫暫緩投資內地科企

一向「重倉」中國的新加坡官方投資機構淡馬錫直言，已暫緩進一步投資中國互聯網平台公司，希望監管整治行動的影響能進一步明朗；又指政策對企業盈利影響於未來數月會更加清晰。

兩年前開始推介中芯的美資投行高盛再發表報告唱好該股，認為其電源管理晶片（PMIC）業務是關鍵增長動力之一。PMIC佔中芯整體收入約一成，單是5G手機就比4G手機需要配備更多PMIC，而且更多本地製造商尋求產化以降低成本、對沖供應鏈風險，因此上調該股目標價至37.6元，比周三收市價有逾67%潛在上升空間，評級「買入」。

要留意的是，PMIC只是使用150、180、350納米的超成熟8吋晶圓製程，理論上不是美國封殺範圍之內。富瑞研究報告亦指，華為「太子女」孟晚舟獲釋，反映現在的白宮加碼對中國科技的制裁機會較微，換言之中芯有望獲得生產28納米以上成熟製程晶片的美國設備，從而繼續擴大產能。