內房債危機暫避一劫

恒大地產公布，今日將支付一筆債券發行總額40億元人民幣、5年期的公司債利息，息率為5.8厘。外媒數據顯示，恒大需為該筆債券支付約2.32億元人民幣利息。儘管公司未透露付息方法的協商內容，但仍為市場注入一劑強心針。恒大的美國預託證券（ADR）周三早段強勢做好，較港周二收市價高46%。值得留意是，恒大旗下另一筆2022年到期、息率8.25厘的美元債，亦須於今日支付8,353萬美元（約5.4億元人民幣）利息。

鑑於國際間連日熱議內地房企債務風波，內地官媒周三亦連環發文「解畫」，指個別房企出現債務危機，是房地產行業長期高槓桿、高負債模式下蘊藏風險的集中體現。一方面希望企業渡過難關，把對買樓人士、投資者等影響降到最低；另方面應從個別房企債務風險中得到警示，認清行業發展新路徑。該文直指，高槓桿、高負債模式如不改變，可能還會有更多企業走向危機。

該官媒同日刊發另一篇評論，指今年來內地房地產調控累計突破400次。對調控政策在不同群體中可能造成的影響作出精準的預判，盡最大能力防止「誤傷」剛性需求群體。

不過，綜觀國際言論，明顯更擔心內房調控政策或會「誤傷」全球金融市場。IMF首席經濟學家Gita Gopinath指出，房地產行業是內地經濟重要部分之一，恒大的潛在違約可能對內地經濟活動和金融穩定產生影響，惟相信內地政府有工具和政策空間，來避免恒大變成一場系統性危機。

日本央行的黑田東彥亦認為，這是內地個別企業的問題，預計其國際影響有限。投行摩根士丹利及瑞銀均預期，內地當局或對陷入困境的房地產開發商啟動債務重組，前者更預期，內地政府將於10月放寬政策以遏制對整體經濟的溢出效應。若相關行動延遲，第四季內地經濟增長率恐減少一個百分點，並需於2022年採取更大規模的刺激措施。

瑞銀則較擔心內房行業的資金流動性，料市場對其他開發商的物業交付及再融資憂慮將會增加，估計多達10家開發商有潛在風險，涉及合約銷售額共約1.86萬億元人民幣。據該行預測，今年下半年內地房地產市場銷售將按年跌8%，其中新開工量可能在未來數個月跌逾20%，拖累內地經濟增長率最多約兩個百分點。

事實上，今年內地樓市傳統「金九銀十」銷售旺季早已「走樣」。據內媒引述專家預計，今年銷售是多年來最冷清的一年，多家房企資金鏈壓力大，不排除後續出現明顯降價，房企的現金流轉能力受制約，或加劇當前債務危機。