美債限殺到近10年最激

高盛：華府只能捱埋下個月

華府暫停債務上限措施7月底到期，現時財政部只能把到期舊債重新續發，不可額外發行新債，現金結餘續降，即將面臨「乾塘」！高盛預計，10月將是政府的「大限」，國會需盡快通過調高債務上限，避免債務違約；又謂今次是近10年來「最危險債務上限到期」，勢打擊市場氣氛。

恐須削支四成避免違約

高盛首席政治經濟學家菲利普斯指，這次債務上限到期「似乎比平常更危險」，風險與2011年債務危機相當，國際信貸評級機構標普更降美國的主權信用評級。分析指，提高債務上限有兩種做法，一是拜登政府尋求與共和黨達成共識；二是憑着民主黨在國會席位優勢，推動調整對帳和解法案，以較低比例的票數通過，但兩種做法也非易事。

該行估計，在最壞情況下，財政部仍可透過續發舊債來償付到期的利息，以避免違約，但政府就要大幅減少40%的支出，包括推遲向承包商付款、關閉部分政府服務等。高盛估計，按照財政部目前的現金餘額，勉強支撐至11月初的機會也不大。

隨着債務上限臨近、聯儲局即將退市等不利消息發酵，甚至有機會觸發股債拋售潮。瑞銀財富管理指，兩黨政治爭端引發的危機，將以「破壞市場信心」為代價。該行美洲投資總監馬爾切利指出，2013年國會推遲表決提高債務上限，引發部分政府機構停擺，投資者大舉拋售，短期國債孳息率升0.5厘、企業票據債息抽高，期間標指回調約4%。

美股短線隨時調整一成

花旗銀行財富管理業務高級投資策略師陳正犖表示，未來數月股市確實存在下行風險。在各種潛在風險下，美股短線隨時會借勢調整，「出現5至10%的跌幅也不出奇」，因為目前市場估值稍為過高。不過，現時經濟形勢和企業盈利增長等仍然利好，長遠而言仍繼續看好美股。

花旗預計未來12個月債息會升至1.5至2厘，漲勢可能來得既急且猛，正如今年初債息從不足一厘，3月時已升至1.7厘，為高估值增長型股份帶來風險。

拜登或縮預算換取支持

華府債務上限危機亦會對經濟構成重大影響。高盛指，隨着死線臨近，消費者信心亦會同步下跌；更大膽預測，拜登政府為了爭取國會必要的支持，甚至可能會把未來10年3.5萬億美元預算藍圖，大幅縮減至2.5萬億美元。

資產管理公司古根漢則估計，聯儲局可能會因此推後宣布縮減買債規模。若該局延後退市時機，或會令債息進一步下跌。

中金則指，如債務上限問題及時解決，加上就業持續復甦、聯儲局退市等，預測10年期美國債息第四季將溫和上行，年底觸及1.6厘。據財政部預計，其恢復發債能力後，財政帳戶存款結餘將上升至約7,500億美元，意味着4,000億至5,000億美元流動性的抽走，使風險資產波動加劇。