商品分析：供需失衡 鋁價升浪料未完

催生鋁價牛市的原因很多，西非國家幾內亞發生政變，是其中一道催化劑。該國供應佔全球鋁土礦近四分之一，是全球最大的供應國。中國則是幾內亞鋁土礦主要進口國，進口量佔總量近半。幾內亞政變，全球都擔憂鋁土礦供應會受到影響。

同時，中國亦因提出碳達峰及碳中和等環保政策，開始逐步限制重污染行業生產規模，製鋁行業正屬其中之一。諮詢公司Aladdiny指，中國的鋁和氧化鋁中心廣西，要求冶煉廠將9月產量保持在最高月平均水平的80%，而氧化鋁精煉廠則保持在50%以內。此外，8月電解鋁供應亦受累中國多地持續供電不足，截至8月23日，雲南、內蒙古、貴州、廣西等地電解鋁產能減少近200萬噸。

然而，供應減少，需求卻沒有相應下降。同時，廣西限電限產將繼續阻礙氧化鋁供應，海外提煉廠減產亦會推高氧化鋁價格，加上運費上升令進行成本增加，估計內地氧化鋁價於今年下半年將上升15至20%。

上周在芝加哥舉行的Harbor鋁業峰會上，很多與會者預期供應短缺問題在明年大部分時間仍繼續困擾行業，一些與會者甚至預測，最大可能需時5年才能解決供應問題。

短期內，鋁供不應求局面肯定難以扭轉，加上全球航運仍受疫情困擾，鋁供應更難回復正常，故亦帶給投資者一個投資機會。