華消費增速一年最弱

上月僅升2.5%遜預期首8月固產投同放緩

內地8月份外貿數據甚為耀眼，其餘兩大經濟引擎消費及投資表現卻繼續失色，同月消費按年僅增2.5%，不但增速較前一個月急降6個百分點，遠遜市場預期，更創一年新低！分析指，業界或嚴重低估內地下半年經濟增長放慢的速度，中美對決下中方的「跨周期」調節是否到位料為成敗關鍵。

國家統計局周三公布多項8月份經濟數據，不但規模以上工業增加值按年僅增5.3%，為去年7月後新低，內需光環失靈更成為焦點。該局新聞發言人付凌暉昨直言，8月消費零售總額增速回落較急，主要是多地發生疫情和汛情令居民減少出行，打擊暑期消費。內地上月餐飲收入按年轉跌4.5%。

百勝料今季經營利潤瀉

於內地經營肯德基和必勝客的百勝中國(09987)亦發盈警作為「佐證」，指公司營運受變種病毒Delta疫情的不利影響，預計今年第三季不計入特別項目的經調整經營利潤或按年暴跌約50至60%，更甚者這季通常是該企收入與利潤率較高的旺季。

該企續稱，在內地的8月疫情高峰期間，旗下500多家內地門店關閉或僅提供外賣等服務，導致全月該企同店銷售額按年降10多個百分點，或較2019年同期跌約20%，交通樞紐和旅遊景點的同店銷售額大跌約40至50%。由於疫情或於局部區域爆發，該企預計同店銷售額恢復仍需要時間。不僅如此，由於原材料價格優勢逐漸減少，工資上漲比例達到中高個位數，連同加緊促銷等因素，預期餐廳利潤率將進一步受壓。

不過，國統局卻強調，消費還有很多利好因素，整體消費恢復態勢實際不變，而且支撐消費的就業形勢保持穩定。上月全國城鎮調查失業率為5.1%，按月持平，其中16到24歲人口調查失業率達15.8%，較7月回落0.9個百分點。

惠理估人行下月底降準

消費令人冒冷汗，投資方面的數據堪憂，今年首8個月固定資產投資總額升8.9%，增速創今年新低。正當市場期望中方進一步發揮基建投資的托底作用之際，付凌暉指，隨着宏觀政策「跨周期」調節有效實施，經濟運行有望保持在合理區間，當「十四五」（第14個5年）規劃重大項目陸續開工建設，相關基建方面的投資也會逐步改善。

牛津經濟研究院亞洲經濟主管Louis Kuijs則指，9月福建省爆發新一波疫情對第四季內地經濟增長同樣構成下行風險。野村首席中國經濟學家陸挺亦指，內地未來數月仍面臨「清零」防疫措施、房地產調控、減碳限制工業生產共3大風險，預料市場會再削減內地今季及第四季經濟增長預測。

野村料人民銀行將繼續採用相對低調的貨幣政策工具，主力支持中小企業的信貸供應，但本月及下月定向降低存款準備金率的機會率已從70%降至50%。不過，惠理基金高級經理鍾慧欣估計人行或在10月底的工作會議後下調金融機構存款準備金率0.5個百分點。