環球視野：美勞動力短缺 料年底「收水」

表面看，今次就業數據疲弱，但只要細心拆解數字，便會發現背後問題是勞動力短缺，並非需求不足。休閒和酒店業工資按月增長1.3%，整體美國人時薪按年增長更達4.3%，同時8月失業率下降至5.2%，勞動參與率亦保持不變，種種迹象反映美國勞動力市場仍非常緊張。

這問題在休閒和酒店業中最為明顯。餐廳消費開支在月度和每日數據中都表現良好，而且該行業的工資在過去6個月中以雙位數的年增長率增長，顯然主要問題不是缺乏職位，而是無法填補這些空缺。美國聯儲局官員一直認為，疫情期間每周300美元額外失業援助到期後，將使工人重返勞動力市場。

美國25個州已提前終止這援助，但似乎並未帶動勞動力市場出現預期的變動。今次公布的整體就業人數，很大機會令聯儲局推遲減少買債的時間表。然而，從長期來看，今次就業報告顯示勞動力市場和通脹壓力趨緊的迹象，故此維持預測聯儲局將於12月開始減少買債。

投資者在資產組合中，環球股票可維持偏高比重，全球債券和現金持偏低比重。稍後如果全球確診病例回落，通脹預期和疫情後的樂觀情緒可能再次反彈。不過，預計到2022年底，刺激政策和經濟增長都會放緩，未來整體股票回報應會趨向溫和。投資者或需考慮將股票配置從最高風險的公司，轉移到那些具有更強增長前景、更高質量的資產負債表，以及未來股息更高的公司。派發和增加股息的公司，往往具有強於平均水平的財務穩定性，並且在股市低迷期間具有較佳抗跌力。

上月起，開始建議將中等風險投資組合的10%分配予股息增長策略，在美國和美國以外股票之間平均分配。另外，投資者可繼續留意環球醫療保健行業股份，在美國市場中估值仍處低水平，而且自1980年代後期以來，美國醫療保健行業收入或每股盈利並未出現年度下降，具有持續的收入和盈利增長優勢。