專家估市：派息趨升股份值得押注

講話後，雖然美國債息略跌，但市場估計聯儲局首次加息或在2022年底附近的預測仍相當穩定，上周五幾乎所有主要金融資產都反彈。不過，隨着市場逐步復甦，這種大範圍的反彈可能會愈來愈少見。

鮑威爾的發言，沒有提供關於縮減買債時間表的明確新訊息或指引，他贊同現在廣泛認同的觀點，即在年底前減少買債「可能」是合適的。現時基本假設仍然是9月將宣布減少買債，12月開始行動，部分原因是預計8月美國仍新增85萬個工作崗位。市場又預期聯儲局或更新經濟預測摘要（9月22日發布），有機會大幅調高通脹預測，而利率點陣圖中反映委員對利率預測的「點」可能會上移。

關於加息，鮑威爾還呼應了一眾聯儲局官員的觀點，即「縮減買債不是收緊」。當官員試圖將這兩種政策行動分開時，這種言論經常會重複出現。然而，由於大多數聯儲局官員希望在加息之前完全停止購買債券，因此在市場看來，這兩者在某種意義上是聯繫在一起的，即只會在市場預期當局將完全停止買債的時間，才會是加息機會較大的時候。

故此，聯儲局或在明年底加息，而美國10年期債息仍有機會重返1.5至2厘的範圍。美國股市從2020年3月低位已上升一倍，預計稍後不會每項資產都像上周五鮑威爾發表講話後成為「贏家」。經過了18個月復甦，建議逐漸減少投資組合中用作捕捉經濟「復甦」的資產，最近將資產配置的更大部分轉到帶動長期回報的股票，例如派息長線穩定增長的企業，而不是那些僅僅從經濟混亂中「反彈」的股票。