華未憂通脹人幣難升

分析：匯率強損出口商利潤與政策相違

面對大宗商品價格暴漲，透過人民幣升值抵禦「輸入性通脹」的聲音此起彼落。早前人民幣匯率屢創年內新高，究竟升值是否能抵抗輸入型通脹？經濟師指，內地對通脹升溫憂慮不大，加上人民幣趨升減低出口商利潤，與中國「穩企業保就業」政策相違，相信以此作為對抗通脹的工具機會較微。

中國近期不斷強調需控制大宗商品價格，而國家統計局近期公布的數據亦顯示，7月工業生產者出廠價格指數（PPI）按年增幅續高企於9%，按月升0.5%；而居民消費價格指數（CPI）增幅較為遜色，按年僅升1%。人民銀行上海總部調查研究部主任呂進中曾建議增強匯率彈性，透過人民幣適當升值抵禦輸入性通脹，引起市場對匯價上升的遐想。

華僑永亨銀行經濟師李若凡指，雖然內地今年3月以來PPI和CPI的差距明顯擴大，早前亦有官員預計今年CPI先低後高，惟同時預計全年不超過2%，反映中國對處理通脹問題未算迫切。而出口作為中國經濟雙循環的重點，人民幣升值將減低出口商利潤，因此目前為止中國亦只是從調整原材料供應等措施應對大宗商品價格上升。

高盛睇好成3大儲備幣

疫情蔓延為美元提供避險支持，人民幣匯價近期有下跌趨勢。由官方開出的人民幣中間價周三微跌一點子，報6.468兌每美元；在岸人民幣收市微跌7點子，報6.4652；離岸價低見6.4615。李若凡預計，短期內人民幣在6.45水平遇阻，年底匯價可看高一線，上望6.42至6.43。

長遠而言，高盛對人民幣作為全球儲備貨幣的前景樂觀。該行發表報告指出，全球央行在未來5年所持有的人民幣儲備規模，或由目前的2,870億美元，飆升至4,000億美元。目前，人民幣在全球12萬億美元的外匯儲備中排第5，僅次於美元、歐元、日圓及英鎊。預計到2030年，人民幣佔全球儲備貨幣的佔比，或由目前的約2.4%升至6%，即超越日圓及英鎊，成為全球第3大儲備貨幣。

外資持人幣債潛力仍大

李氏認為，人民幣國際化進度部分取決於中國資本帳開放程度，相信南向債券通、跨境理財通落實將有助提升人民幣國際化地位。惟目前外資持有人民幣債券比例約10%，仍有上升空間。

她又強調，數碼人民幣僅為其中一個促進人民幣國際化的渠道，未必就能加快人民幣國際化步伐。

投資基金公會主席鄒建雄表示，隨着香港及內地的金融連接逐漸增加，早前有調查顯示，70%投資者有興趣投資人民幣計價產品。近年人民幣類別基金的需求日益增加，加上大灣區機遇及人民幣國際化，預期逾90%基金公司在跨境理財通落實後，將推出相關人民幣產品。