亞洲新興國料無懼收水

「縮減恐慌」當年主要體現於新興市場貨幣兌美元匯價急跌及資金流走兩方面，一旦重演勢令苦於抗疫的各國政府百上加斤。不過，美媒分析指出，8年後的今日，亞洲新興國家外匯儲備有所增加，現時印尼、泰國和菲律賓的外匯儲備均較2013年5月的有所上升。較大規模的外儲容許央行在風險事件引發全球資金撤出區內市場的情況下，透過出售更多美元來支持本地貨幣。

印尼是2013年「縮減恐慌」中受創最深的東南亞市場，當時債市遭拋售，導致印尼10年期債息抽升225點子，印尼盾挫11%。惟現時印尼外儲已由2013年5月時的1,051億美元，升至1,373億美元。

同時，現時大部分東南亞貨幣都被低估，這意味當市場轉向避險時，大量外資外流的風險將降低。以泰銖為例，現時實際有效匯率較5年平均值低5%，相比下，在2013年的「縮減恐慌」前，泰銖較5年平均值高出11.12%；雖然菲律賓披索現時的實際有效匯率仍被高估7.38%，但幅度較2013年的逾11%顯著收窄。

亞洲新興市場的債息緩衝（10年期國債與同年期美債的孳息率差距）亦比2013年大。以印尼和馬來西亞為例，現時的債息緩衝分別約為506點子和196點子，比2013年「縮減恐慌」前的416點子和126點子擴大了不少，可望抵禦美債孳息可能急升令資金外逃的影響。儘管泰國現時的息差緩衝只有約27點子，但當局派定心丸，指由於外債水平低且外儲高，該國債券風險較少。

若以外資持倉來評估資產被掟的可能，現時的情況是亞洲新興市場債券的外資持倉，比起當年「縮減恐慌」有所下降，其中印尼債市過去12個月錄得外資流出，與2019年底時外資大量流入的情況迥異，換言之資金外流的風險為低。

RockCreek行政總裁Afsaneh Beschloss指出，有別於2013年，今次聯儲局將採取漸進式縮減買債，對新興市場的影響相信可控。

不過，已有亞洲央行不等聯儲局行動便收緊銀根。南韓央行昨宣布加息0.25厘，至0.75厘，並暗示金融風險對經濟構成的威脅比新一波疫情更大，或繼續加息。行長李柱烈指，加息後利率仍處於足以支持經濟的寬鬆水平，又提到當前變種病毒引發的疫情對經濟增長的負面影響較少，因消費者已適應這新常態，維持當地今年經濟增長4%的預測。