美轟中概股有伏停納「殼企」

批內地常「搬龍門」釀險

國家市場監督管理總局再發布《禁止網絡不正當競爭行為規定（公開徵求意見稿））整治「奸商」，但由於市場現在一聽見「監管」便顫抖，消息拖累科網股周二再遭洗倉，恒生指數一度瀉逾500點，收市失守26,000點關。而身處地球另一端的美國證交會（SEC）主席詹斯勒（Gary Gensler）則向中概股多踩一腳，嚴辭警告投資中概股的風險，打響中美金融戰的重要一槍。

詹斯勒發表一段配有動畫的視像講話，指已要求SEC暫停中企用來在美國上市的空殼公司首次公開招股（IPO），並希望投資者了解，沾手這些股票，實際上是投資空殼公司的股票，而非相關中企的直接股權。

他口中所說的「空殼公司」，並非香港近年收緊的「逆向收購」交易（即一家上市公司收購某些業務後將原有的業務剝離，讓注入的業務繞過正常的上市前審批程序取得上市地位），而是指中企於開曼群島等離岸司法管轄區所設立的美國上市實體。

詹斯勒要求這類中企完整並公平地披露「美國投資者買入的其實是一家開曼公司」，以及「開曼（上市）公司與中國（營運）公司之間的金錢流動」，這也代表中企須披露來自中國政府的「政治及監管風險」，又指這些中方「近來不時會做的事」形同「在一場遊戲進行當中規則出現重大改變」。鑑於過去多年來在美國掛牌的中概股基本上都是在開曼註冊的實體，因此他口中的「空殼公司」可以與中概股畫上等號。

索羅斯等入股滴滴「大出血」

事實上，滴滴上月甫上市即捱內地監管鐵拳，不論該企惹禍是否真的因為不聽官方勸喻，一意孤行趕在《數據安全法》生效前於美國掛牌，惟已令索羅斯基金管理、老虎基金及T.Rowe Associates等美國大戶「大出血」，事關監管文件顯示，他們皆於截至6月底止的一季買入滴滴，估計是抽中其新股，其中索羅斯在6月底，即監管風波爆發前持有逾271萬股、價值3,842.29萬美元的滴滴股份。

比起6月底持約1,020萬股滴滴的T.Rowe，新加坡國有投資公司淡馬錫就更倒楣，事關其滴滴持倉高達3,300萬股，次季還持補習社好未來（美股︰TAL）及建倉新東方（美股︰EDU）(09901)，完全「食正」內地突如其來整治義務教育階段學科類校外培訓所帶來的衝擊。

核數帳目紀錄須3年內公開

除了針對內地連環整治不同行業，本身是民主黨人的詹斯勒呼應美國國會去年底通過的《外國公司問責法案》，「（中概股）經營內地業務的實體之核數師，若未來3年仍不（向美國監管機構）公開帳目和紀錄，管他在開曼還是中國註冊，一律不准在美國掛牌」。不能監察中國的核數師意味着美國的投資者承受更大風險，因此中國企業應增強透明度，確保美國人以辛苦賺來的血汗錢作出投資決定時有充足的資訊參考。

儘管如此，市場繼續唱好中國的投資前景。基金公司「一哥」貝萊德旗下智庫貝萊德投資研究所的首席投資策略師Wen Li接受英國傳媒訪問時豪言，「不應再將中國視為新興市場」，建議投資者將投資組合內的中國資產比重提高最多3倍，理據是現時的比重跟中國作為全球第二大股市及債市的地位不匹配，中國股債於相關全球基準指數內的權重明顯只有上升一途。

她續稱，就算中美兩國在脫鈎的過程中會帶來市場波動和不確定性，且投資中國無疑像「行前一步，退後半步」，但投資非一味追求消除風險，更重要是所承擔的風險可帶來回報，而中國資產可做到。