電訊商搞5G 財務反添愁

「殺手級應用」普遍僅具概念倘盛行助收入增至5.5萬億

第五代流動通訊技術（5G）曾給予市場龐大幻想空間，更是中美科技競賽的一個重要戰場。一眾電訊商幾年內紛紛斥巨額資金建設5G網絡。不過，鑑於人們非用不可的5G「殺手級應用」，大多尚在研發測試階段，5G迄今給電訊商帶來的更多是財務負累。

5G相比4G有「高速傳輸、極低時延、連線裝置大增」之特點，均為無人駕駛和遙距手術等應用不可或缺的基礎。瑞典電訊設備大廠愛立信估計，若電訊商能推出創新的5G應用，可使收入增加三分之一，9年內達到7,120億美元（約5.55萬億港元），否則收入只會呆滯。羅兵咸永道指出，電訊商龐大的5G投資不可能全靠向一般消費者提供的5G套餐「回本」。

中移中電信EBITDA率跌

事實上，中外電訊商正致力打造一個「元宇宙」平台，相當於跨越現實和虛擬世界的立體（3D）互聯網。應用例子包括利用虛擬實境（VR）及擴增實境（AR）的頭盔和眼鏡，為用家帶來沉浸式體驗，再配合各種技術把互聯網帶進日常生活，如在虛擬的辦公室工作、與其他虛擬玩家在虛擬場境互動。中國移動(00941)、南韓SK Telecom及美國Verizon皆針對上述商機推廣5G。

不過，愛立信坦言，所謂「殺手級應用」大部分處於概念階段。儘管「小財唔出，大財唔入」，但回望電訊商最新業績，暫時也似乎偏向看到5G的財務負擔。

中移上半年EBITDA（除息、稅、折舊及攤銷前盈利）毛利率按年降0.9個百分點至36.5%；國泰君安相信，中移5G相關折舊及電費開支將出現較大幅度上漲。中國電信(00728)期內EBITDA率按年降1.2個百分點至32.6%，原因是包括5G在內網絡擴張推高營運成本；和電香港(00215)上半年EBITDA毛利率按年跌3個百分點至44%，原因也是投資5G科技及拓展網絡覆蓋，增加網絡成本。

若計及設備折舊，負累就更明顯，其中長和(00001)旗下歐洲3集團上半年EBIT（除息、稅前盈利）撇除匯率因素按年倒退逾三成，原因是大量資訊科技及5G之投資，推高折舊及攤銷開支。

疫情肆虐拖慢回本期

香港資訊科技商會榮譽會長方保僑表示，其實5G應用並不遙遠，東京奧運採用了不少5G技術，以單車比賽為例，場館範圍內安裝多個鏡頭後，運用5G讓觀眾實時且多角度觀賞賽事。一般而言，新一代流動通訊技術投入應用3年後開始回本，但疫情拖累下，他估計5G回本期或許需時4至5年。

中電信則指，其5G應用場景儲備上半年增加了近乎一倍，配合更審慎的投資，資本開支對收入比率未來幾年降到兩成以下，5G回報長遠能夠改善。