美市高企股神防守

回購一年最少連續3季沽貨拒絕進行大刁

儘管通脹疑慮和疫情揮之不去，但美股仍居高不下。對此，「股神」巴菲特傾向忍手，其投資旗艦巴郡截至6月底止僅回購60億美元（約468億港元）的自家股份，是2020年中以來最少，期內更淨沽出11億美元（約85億港元）的其他股票，是連續3季沽貨多過掃貨。雖然沽售金額是3季之中最低，但顯然反映在股市泡沫不斷發酵下，巴菲特採取「防守」策略。

巴郡截至上季度，手頭現金（包括現金等價物和短期國債）高達1,440.58億美元（約1.12萬億港元），縱使略低於前一季的1,454.39億美元，但依然與一年前的紀錄高位相距不遠。

策略師料標指年底跌14%

正因持有龐大現金，巴菲特一直受到股東施壓，要求進行更多「大刁」來推動增長，惟巴菲特堅持認為，由於市場缺乏價格合適且具吸引力的選擇，故將更多資金用於回購巴郡股份。不過，如今連回購也不易，因巴郡股價近月顯著上揚，其A股繼首季漲近11%後，第二季再升近8.5%；標指第二季亦漲近一成，令大市估值愈益昂貴。

除放慢回購步伐外，巴郡亦繼續淨沽出其他股票。巴郡股東、Gardner Russo & Quinn基金經理Tom Russo認為，考慮到股市整體水平，巴郡的行動明智。

誠然，市場上對美股偏貴的警告不絕於耳。美國銀行高級股票策略員霍爾指出，市場情緒指標已逼近沽出信號，預期標指年底可能跌至3,800點，較上周五收市有近14%下跌空間。她指出，標指估值非常高，而業績期表明，很多好消息其實已被定價，故此就算季績優於預期的公司，表現也沒有跑出太多；上次看到這種情況是2000年3月左右，那年標指下跌了10%，之後陷入漫長熊年。

橡樹創始人促聯儲加息

連巴菲特也尊崇的橡樹資本聯席創始人馬克斯（Howard Marks）日前亦警告，當前市場「到處是泡沫」，標指近一年多翻了一倍，美國聯儲局是時候考慮加息，避免為時過晚。他稱，通常經濟周期和市場周期是脗合，當股市升到高位，能反映出經濟榮景，反之亦然；但目前的異象是美股正處於歷史高位，經濟卻仍處復甦初期，是相當不尋常。他續強調，雖不是要聯儲局立刻行動，但當局絕不應錯過加息機會，重申當局不應因為擔心再次出現「縮減恐慌」而退縮。

達拉斯聯儲銀行行長卡普蘭亦稱，當局的大規模買債行動正使風險增大，故縮減買債宜早不宜遲，惟必須循序漸進。美國前財長薩默斯表示，變種病毒雖會打擊需求，但同時亦會衝擊供應鏈，進一步推高通脹，呼籲聯儲局應減少買債並考慮較快加息。

不過，美股暫未受影響，在就業數據支持下，道指和標指上周五均創收市新高。本周焦點包括美國將分別在香港時間周三及周四晚上公布消費物價指數（CPI）和生產物價指數（PPI），一旦通脹形勢惡化，將影響聯儲局政策決定。