能源業分化：中電半年純利跌23%

煤價高企礙內地業務

中美全面對抗下，股市波濤洶湧，資金一直尋求穩定收息股避險，可是中電控股(00002)中期表現令人失望，事關其上半年業績飽受煤價高企衝擊，第二期中期股息僅維持每股63仙，股價應聲曾倒插近2%，收市仍跌1.3%，收報79.15元。主打新能源的太陽能玻璃大廠信義光能(00968)中期息大增一倍，惟公司今年及明年「狂谷」產能的影響惹關注。

中電上半年純利按年下滑23.21%至46.15億元，撇除澳洲業務EnergyAustralia（EA）出售Iona燃氣廠所引致的訴訟支出，以及確保雅洛恩煤礦場安全營運的支銷而提撥準備的影響，期內營運盈利依然按年倒退7.03%至56.98億元。

本港整體售電量增逾4%

業績通告顯示，中電最大盈利來源的香港電力業務，上半年營運盈利按年上升3.57%至38.85億元，整體售電量按年增加4.4%，主要天氣關係讓住宅用電量按年增長4.6%之際，政府推出疫苗接種計劃及逐步放寬社交距離措施，經濟活動因而增加，推動非住宅客戶的售電量上升。集團總監及中華電力副主席阮蘇少湄表示，隨着本港疫情持續紓緩，對今年香港售電量增長有信心。

中電本港「可再生能源上網電價」計劃的總發電容量上半年增加42兆瓦至約217兆瓦，相當於去年底本港發電總產能的2.66%。公司提及，目前正探討零碳氫氣技術及其供應鏈的發展機會，有意將燃氣發電基建轉型至使用綠色氫氣。

氫能發電未來10年難成事

不過，阮蘇少湄指，公司仍正觀望各國氫能測試工程的可行性，經濟效益未明，預期未來10年都未能落實氫能發電，最快要30年代末或40年代始有正式時間表。首席執行官藍凌志重申，發展清潔能源及更換發電基建的確需要增加投資，惟投資會分階段在30年間攤分，對電費影響未如想像中大。

中電上半年盈利倒退又是因為EA，其營運盈利按年倒退接近三成。公司指，澳洲批發電價期內大致處於較低水平，同時雅洛恩電廠提前退役加速折舊支銷，以及重訂的天然氣採購協議價格有所上調，均對EA能源業務盈利造成影響。隨着早前訂立的對沖合約逐漸到期，預期利潤將進一步受壓，而大電廠Mount Piper及雅洛恩正進行大型維修，預期下半年其發電量僅與去年相若；零售業務利潤亦持續受到批發電價低迷和市場競爭激烈的挑戰。

續發掘平價上網投資機會

同樣令人失望的是內地業務，中期營運盈利貢獻按年下跌23.22%，主要是煤炭價格高企，削弱火電資產的盈利。儘管防城港電廠今年發電量提高，但受煤價上升、售電價格走軟拖累，電廠利潤受壓。中電預料，煤價下半年有望輕微回落，但仍處於高位；藍凌志指，目前仍正評估下半年燃料供應增加可否抵銷部分影響。

中電內地風力及太陽能發電項目被延遲發放的國家可再生能源補貼金額於6月底增至21.89億元，預計部分將在下半年發放。隨着可再生能源項目的成本持續下降，中電將繼續發掘更多「平價上網」項目的投資機會。