監管趨嚴：禁令傳聞嚇冧教育股

報道指出，教育行業作為近年中國熱門的投資主題之一，僅去年就有百億美元的資本湧入該行業，當中不乏正遭遇監管風暴的大型中資科企。消息人士又透露，地方監管部門將對現有的網上平台加強監管，不再發牌予新的課外輔導機構，同時禁止假期和周末進行學科課外輔導。

事實上，今年5月內地已通過有關減輕學生作業及校外培訓負擔的政策意見，即所謂的「雙減」。有關舉動被視為嚴重打擊教育機構業務前景，更使一眾內地教育股價長期「跌跌不休」。中金研究報告更指出，預料「雙減」政策後續將成文發布，直言這次教育培訓行業的規範管理嚴格程度屬「史無前例」。

教育部於6月成立校外教育培訓監管司，其職責包括擬訂校外教育培訓規範管理政策、組織實施校外教育培訓綜合治理等。中金認為，對於教培的規範化管理將持續進行，未來校內、校外將並行落實「雙減」政策，即學校發揮教育主體功能，校外培訓機構規範管理。

報告續指，以規範化為目的政策規定，對於K12（即小學至中學共12年基礎教育）龍頭教育企業影響較小，部分企業在2018年已經針對具體要求做出了規範化調整。惟針對於控制供給的政策，例如廣告投放限制、減少教培企業授課時數、暫停了審批新教學中心等政策，或會降低K12教培企業的整體吸客速度，減少收入規模。

雖然政策實施力度尚不清晰，但中金選擇了較為悲觀的監管政策假設，以禁止周末其中一日及寒暑假作補習為基準假設，調整了各大教育股的收入利潤影響測算及目標價。該行大幅下調新東方教育科技集團(09901)目標價53%至9.2美元；好未來（美股︰TAL）目標價亦被大削67%至29美元；另新東方在綫(01797)目標價削70%至12.2元；有道（美股︰DAO）目標價則削15%至29美元。

受消息拖累，新東方教育科技集團股價昨日大跌40.61%、思考樂教育(01769)挫28.53%、新東方在綫亦挫28.06%，一眾在美股上市的中概教育股周五早段同樣暴跌。分析預計，隨着行業整頓持續，教育板塊洗倉潮可能尚未完結。