內地債市望年吸3萬億外資

「去美元化」有利人幣惟需留意債務問題

全球部分地區興起「去美元化」，令人民幣有潛力擴大影響，吸引更多外資流入。隨着中國對外開放金融市場步伐提速，代表廣泛金融業界的國際金融協會（IIF）料，若未來10年全球人民幣儲備與中國國內生產總值（GDP）之比例由1.8%升至3%，每年流入中國債券市場的外資將擴大並持續超過4,000億美元（約3.12萬億港元）。惟分析指，需留意中國怎樣處理債務問題，這決定人民幣前景。

近年各國央行及投資者持續增加對中國債券配置，數據顯示，單是今年首季流向中國人民幣政府債券的資金中，各國央行佔60%；同期中國股票和債券的外資淨流入總計831億美元（約6,481億港元）。去年外國投資組合中，淨流入中國股票和各種債務工具的金額分別為473億美元及1,983億美元。

人幣短期受惠結匯需求

IIF稱，中國債券雖相繼被納入主要指數，吸引資金持續流入中國債市，但相對於中國GDP和在全球貿易中的份額，規模仍然很小，人民幣儲備亦明顯有上升空間。

誠然，只要有資金持續流入中國，將有利人民幣匯價，今年以來人民幣兌美元升值逾1%，充分反映市場取態。近日美元雖然轉強，但由官方開出的人民幣中間價周三上調20點子，至6.4835兌每美元，帶動反映內地市場情緒的在岸人民幣收升57點子，報6.4743；離岸價高見6.4738；每百港元兌約82.9元人民幣。市場人士認為，變種病毒Delta仍有擴散風險，短期美元或繼續受避險需求支撐，惟人民幣也受惠結匯需求，限制了兌美元的貶值空間，預計匯價中期仍能穩定，於6.45至6.5區間窄幅波動。

內企債務違約7載最多

除了美元去向外，有分析警告中國債務問題依舊嚴重，也會打擊匯價前景。外媒指出，中國債務水平已攀升至GDP的接近4倍，愈來愈多公司在過去一年半出現債務違約。國際評級機構惠譽數據顯示，今年上半年內地違約公司債總數為625.9億元（人民幣‧下同），是2014年以來的上半年最高水平，其中，國有企業違約佔逾半，涉及約356.5億元。值得留意是去年全年債務違約總額雖達1,467.7億元，但當中並無國企。

報道又指，儘管近期的違約情況僅佔中國13萬億美元在岸債市場的小部分，惟個別違約情況備受矚目，例如壞帳管理公司中國華融(02799)等，恐嚇窒外資情緒，拖累人民幣需求。