產經

內企赴美掛牌生變 投行恐賺少一大截

中企在港第二上市機會大增。 中企在港第二上市機會大增。
中企在港第二上市機會大增。
過去數年,投資銀行協助中國企業到海外上市賺了可觀的承銷費,去年相關承銷收入達破紀錄的15億美元,令2014年,即阿里巴巴(09988)在美國上市那一年以來累計承銷收入約達64億美元(約499.2億港元),當中40%來自美國交易,而摩根士丹利、高盛和中金公司(03908)所佔份額最多。不過,中國收緊監管和中美關係緊張下,中企紛紛擱置海外上市計劃,導致投行少了很多潛在大生意。
中國召車平台滴滴出行在美國掛牌幾天後,便遭中國政府打壓,之後國務院宣布對所有海外上市進行更嚴格的審查。事實上,去年12月,美國時任總統特朗普簽署法案,若在美上市的中企未能符合審計要求,可能被迫除牌,今年3月美國證交會宣布執行相關監管。
港承銷費較低 要求更嚴
銀行家預期,大部分原計劃赴美上市的中企新股,將擱置或轉移到其他地方上市。由於香港的承銷費用顯著較低,勢令今年的承銷收入減少。香港和內地的上市要求也更加嚴格,亦令促成上市交易面臨更多變數。
不少中企已打退堂鼓,其中,醫療數據公司零氪科技,上周四擱置在美上市的計劃。總結而言,外電統計顯示,中國對中企海外上市的打擊合共威脅約70家計劃赴美上市、以香港和內地為基地的私營公司。
中企減少赴美上市,香港或漁人得利。即使中資獨角獸暫停上市計劃,亦可能有其他中企選擇在香港第二上市,或者把美國預托證券(ADR)轉換為香港上市的股票。高盛亦相信,香港交易所(00388)在當前大環境下更能成為內企上市首選,調高其目標價至495元。
據悉,香港銀行一般對於規模以10億美元計的新股收取約1.5至2%承銷費,相比之下,美國相關收費介乎3至5%,視乎行業和承銷商而不同;對於規模不足5億美元的新股,承銷費一般會多約兩個百分點或以上。
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