央行頭痕：樓市過熱累退市兩難

自住與投機需求仍是樓市增長的強勁動力，只要全球流動性充足，樓價與其他資產價格將繼續向上。不過，樓價上升的影響比其他資產升值嚴重得多，因為其對家庭負債影響更大。事實上，國際清算銀行（BIS）早前警告，疫情期間樓價漲幅比預期快，若借貸成本上升，恐進一步危及脆弱的樓市。

曾供職日本央行的瑞穗研究所經濟學家門間一夫稱，貨幣政策是「雙刃劍」，如果用於限制樓市，或導致其他問題，例如過度抑制經濟復甦，不採取行動又會帶來其他風險。對於大部分央行來說，經濟刺激措施分階段退出已是共識，但最大難題是如何退出而不影響作為按揭持有人的銀行等金融機構。

外媒分析表明，房地產市場已出現2008年式的泡沫化迹象，恐引發金融失衡。惟滙豐經濟學家波默羅伊指，所幸銀行未有放寬貸款，否則恐重蹈全球金融危機覆轍。

研究國際貨幣體系的德國萊比錫大學教授施納貝爾建議，央行首要防止資產負債表進一步擴張，之後再緩慢地分多次加息。

新西蘭、南韓和加拿大央行本周議息，正值樓價飆升漸漸讓普通打工仔負擔不起。上述3個國家都面對樓市過熱，其中以新西蘭最火熱。