內地降準港仍難脫險

憂經濟下滑監管多變數

中國人民銀行上周五意外宣布全面降準「放水」一萬億元人民幣，連同上周股災震源滴滴出行（美股：DIDI）股價反彈，港股美國預託證券（ADR）同日全線上揚，預示恒生指數周一或高開逾400點。然而，中資股當中增長標青的科技板塊恐已嚇怕全球投資者，專家對港股後市未太看好，指難靠一次「放水」單天保至尊，若恒指失兩萬七重要關口，恐下試兩萬六。

科網股反彈 ADR升421點

「放水」消息刺激下，港股ADR上周五全線反彈，合稱「ATM」的阿里巴巴(09988)、騰訊(00700)及美團(03690)，較香港收市價高2.08至3.23%。按比例計，相當於恒指報27,766點，升421點或1.52%。

人行降準力度之大出乎預料，亦惹來對內地經濟下滑的憂慮。光大新鴻基財富管理策略師溫傑指，上周當局「放風」要降準時，中港股市低收已反映市場認為降準非利好，並初步計入此因素，惟在經濟數據本周揭盅前，暫算利好消息。

iFast Global Markets副總裁溫鋼城指，實施降準的周四有4,000億元人民幣中期借貸便利（MLF）到期，若不續做，實際「放水量」少於6,000億元人民幣，故幣策「唔係咁鬆」，對股市幫助有限。

事實上，翻查數據，過去6次人行出手降準之後，港股翌日及一個月累計升市及跌市機會只是各半，前年年中降準抵不住中美貿易戰及香港社會動盪的衝擊。

溫鋼城續指，倘恒指今日出現反彈屬合情合理，畢竟之前港股嚴重超賣，但升勢能否維持，要視乎成交能否配合，若不到1,800億元，隨時「彈完就散」。而本周內地將公布重磅經濟數據，對恒指走勢也有一定影響。

華GDP次季估計增8.4%

市場預期，內地周四早上公布第二季國內生產總值（GDP）按年增速回落至8.44%。人行貨幣政策委員會委員王一鳴稱，內地幣策已基本回到疫情前常態，本次降準只是常規流動性操作；內地經濟穩中向好，物價走勢可控。

溫傑亦相信，恒指短線可回升到27,600至27,700點，但純屬超賣後的反彈，現時最大問題是科技股監管風險未曾淡化，法例和懲罰等仍有很多變數；若恒指未能守穩27,000點，恐下試26,000至26,100點。溫鋼城指，仍需待中央公布詳細監管罰則，才可讓中資新經濟股前景明朗化，大市最差或下探26,300點。

溫鋼城指，即使大部分港股新經濟龍頭已跌至便宜水平，板塊仍充斥壞消息，僅科技比重較少的小米集團(01810)表現平穩，如投資者要博反彈或加倉，宜待官方公布明確消息。溫傑直言，雖不太看好估值較貴、且社區團購業務受監管影響的美團，但未看淡其餘中資新經濟股。