ETF焦點：新價位表面世一年 港ETF成交增

與舊價位表相比，新價位表將香港上市ETF的最低上落價位降低最多80%，節省了逾17億元的交易成本，更有助提升香港ETF市場的流動性增長。數據顯示，香港上市的ETF平均每日成交額在新價位表推出後的12個月內增至65億元，較此前12個月增12%。而其他重點成效如下：

不同流動性層級的ETF均錄得價差收窄：超過60%在港上市ETF的價差收窄至少10%；交易較活躍的ETF（平均每日成交額逾一億元）的價差平均收窄53%，成交額較小的ETF（平均每日成交額為100萬元或以下）亦平均收窄13%。以產品種類而言，香港股票槓桿及反向（L&I）產品的買賣價差收窄64%最為明顯。而以交易貨幣而言，美元櫃台的價差收窄23%最為突出。

甚麼是買賣價差？其是指買方願意支付的最高價格，與賣方願意接受最低價格之間的差額。買賣價差是ETF交易成本的主要組成部分之一。一般而言，價差愈窄，交易成本就愈低，投資者可透過節省交易成本，獲得額外回報。

影響價差的兩大主要因素，分別是成交額及波動性。成交活躍的ETF普遍價差較窄，根據資料，平均每日成交額超過一億元的ETF，其價差中位數約為6.6點子，而交投較少的ETF價差則相對較闊。此外，當市場波動性上升時，ETF莊家所報的價差一般較闊，以補償他們為提供流動性而承擔的風險。ETF相關證券的價差亦會影響ETF價差。

價位表對ETF價差有何影響？它載列了證券市價於不同價格範圍的最低價格變化幅度（即最低上落價）。ETF價差不能低於價位表所允許範圍，換言之，減低價位表中的最低價格變化幅度，等同降低最低可實現價差。

香港ETF市場引入新價位表後，便出現價差收窄的趨勢，有助ETF成為較低成本、可分散投資的工具。買賣價差雖然是ETF投資成本的重要一環，但在投資ETF時，投資者應同時考慮投資總成本（TCO）中的交易成本及持有成本兩個部分（後者包括基金和投資者層面的稅項）。