外資持華債比例望增至兩成

繼4年前債券「北向通」啟動後，「南向通」有望即將出台，從單向吸金到雙向開放，市場預期中國債券市場開放將進入新階段。摩根資產管理預計，流入中國國債的全球資金將維持強勁，外資持有中國債券比例或進一步提高至20%，惟與大多數亞洲債券市場相比，中國境外資金持有比例仍有上升空間。

隨着中國經濟增長強勁、利息優勢，以及國際債券指數相繼納入，債券北向交易開通以來，過去4年境外機構持有中國國債規模增長近4倍，佔國債總規模比例亦由不到4%增至逾10%。

市場預期中國下一步將促進更多資本帳戶雙向開放，政策或轉向釋放對全球資產的國內需求，債券通南向通呼之欲出。內媒早前報道，南向通首批名單有約數十家合資格交易對手，包括銀行受非銀行機構，初期只可買入投資級別債，部分中國國有銀行正積極備戰。

摩根：評級等有改善空間

然而，中國債券境外資金持有比例仍較大部分亞洲市場為低，摩根資產管理聯合管理人Arjun Vij預計，外資持有中國債券比例會進一步增至15%，甚至20%。不過，他稱，中國債市的基本設施，包括對沖工具，流動性以及評級等尚有改善空間，如允許外資交易債券期貨、引入更多國際評級及提高債券流動性。

景順投資管理亞太區固定收益主管黃嘉誠亦提出，外資仍集中持有中國利率債，而其信用債則面臨流動性不佳及國際評級較少，以及評級分布不平衡等問題。

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