拆解百年變局：美打經濟戰 阻中國突圍

美國聯儲局面對萬物齊漲，仍矢言通脹僅暫時，繼續大印銀紙放水，等同向全球輸出通脹，加上金融炒作令通脹加劇，對新興經濟體傷害尤大，因這些經濟體尚未從疫情的打擊中復原，已被迫要加息壓抑通脹。隨着Delta變種病毒擴散，令缺乏疫苗的東南亞經濟體，主要是東盟成員國面對新一輪外資撤離。多個新興經濟體被陰乾，恰巧也是中國拉攏及外貿對象，使美國能更集中打擊中國。

目前形勢是「親美派」發達國家央行大部分仍維持利率及借貸成本不變，惟不少新興經濟體已無奈加息。今年首季俄羅斯、巴西和土耳其相繼成為疫情以來首先進入加息周期的經濟體，其他年內加息的新興國還包括墨西哥、捷克等。

俄羅斯和巴西均是資源和糧食大國，在需求強勁疊加天氣異常乾旱下，近期糧食價格飛升。為壓抑通脹，俄羅斯已採取包括對穀物和葵花籽等糧食施加出口關稅的措施，近期更擴至鋼鐵、鎳、鋁和銅。惟這舉措或令其他國家因供應減少而面臨更大通脹壓力，特別是美國西部也受旱災影響，包括小麥和玉米出口價格可能攀升，中國難免受衝擊。

中國是去年全球唯一錄得經濟增長的主要經濟體，反觀其他地方預料最少需要兩年才能令經濟返回疫前，疫苗接種緩慢的新興市場形勢更差。然而，俄羅斯面對5月通脹升至5年最高的6%，該國央行上月再加息半厘，主要利率上調至5.5%，並預告未來幾個月會繼續上調；巴西年內已加息3次，最近一次是上月大手加息0.75厘，主要利率上調至4.25厘，亦預告下次議會再加息。印度、馬來西亞、泰國等新興市場指標均顯示，市場對這些地方的貨幣政策收緊預期正在增強。目前估計，南韓央行最快今季加息，意味其可能比亞洲其他央行更早縮減疫情期間的刺激措施。

理論上，加息有助吸引資金，但因變種病毒引發新一輪疫情，令新興市場復甦步伐更慢，海外資金正流出東南亞股市。外媒顯示，於4至6月期間，東盟10國之一的泰國、菲律賓和馬來西亞股市共流失27億美元（約210.6億港元），是去年9月底季度來最傷。摩根大通資產管理認為，許多東盟經濟體仍受困疫情，經濟前景取決疫苗接種進度。數據顯示，印尼、菲律賓和泰國只有不足10%人口已完成接種疫苗，馬來西亞亦只有約11%人口接種。