亞太製造業受創華穩升

疫情衝擊台越日韓上月PMI增長放緩

亞太多地上月疫情再起波瀾，以出口為主的越南、台灣、印度等地經濟再添陰霾。縱使全球需求復甦，亞洲工廠活動在5月持續擴大，但受原材料成本上漲及疫下隔離限制等影響，產業供應鏈前景仍未明朗，受制疫情的台、越、日、韓4地的製造業擴張同告放緩。內地雖一枝獨秀，製造業擴張幅度加大，但出口需求仍存隱憂。專家警告，若疫情拖得愈長，對原本接收了內地部分產業鏈的地區損害愈大。

半導體供應受損礙復甦

亞太經濟復甦很大程度依賴外部需求推動，而非內需，若果企業無法出口足夠商品，必定是一大打擊。目前半導體出口重鎮台灣和「世界工廠2.0」越南確診新冠肺炎疫情個案驟增，會擾亂半導體產量和供應鏈，為下游製造商帶來麻煩，進而影響到整個亞太經濟的復甦步伐。

最新數據顯示，台灣5月製造業採購經理指數（PMI）為62，較4月放緩；越南上月起再現新一波疫情，越北的北江省決定關閉省內4座工業園區，工業活動放緩，使當地5月PMI由4月的54.7回落至53.1。鑑於越北部分製造業工廠停工，已引發市場對供應鏈的憂慮，其中，於越南有廠房的申洲國際(02313)股價昨日收市下跌3.94%至192.5元。

投行大和認為，申洲股價短期難免會受疫情波及；中金公司則指，考慮到申洲海外產能分配均衡及工廠管理水平較高，認為相對同業具有更高穩定性。

除了台灣和越南外，作為下游製造商集中地的日本和南韓，最新PMI數據也凸顯了其經濟復甦脆弱程度。南韓5月PMI報53.7，雖已連續8個月處於50以上的擴張水平，但增速較4月放緩，有調查更顯示，南韓企業正面臨成本加重。日本5月PMI為53，較4月53.6稍降，全球晶片短缺和供應鏈中斷正嚴重打擊當地汽車業。

外圍需求減華出口添憂

相比之下，內地5月表現一枝獨秀，反映中小企及民企製造業活動的財新製造業PMI較4月升0.1個百分點，至52，創今年高位。5月製造業需求較供給更強，新出口訂單指數續創6個月以來最高；企業新業務量增速亦為今年最勁，新訂單指數錄得年內高位，帶動產量進一步上升，但原材料短缺且價格高企，限制供應。

中金續指，今年以來內地出口強勁，惟東南亞疫情惡化及晶片短缺等，或將拖累出口，下滑趨勢可能開始。誠然，近期人民幣升值亦有機會對出口造成負面影響。

大和資本市場亞洲（日本以外）首席經濟師賴志文表示，成本增加引起的通脹在過去數月已導致周期性需求緩減，第二季內地出口或再現疲弱，拖累季度經濟增長放緩。如果未來數季出口訂單不如預期，又或成本壓力續增，恐拖累周期性增長放緩維持一至兩年。賴氏又料，人民銀行季內將逐步提高基準貸款優惠利率，作為幣策正常化及管理市場預期的一環。

印度經濟創獨立後最差

至於飽受疫情之苦的印度，當地公布去年度（2020年4月至2021年3月）經濟按年萎縮7.3%，為1947年獨立以來最差，經濟師料今年4至6月的季度經濟將令人失望。