股市估市：A股升市受惠4大因素

第一，內地8天內兩次調控大宗商品：最近一次內地重點討論大宗商品價格上漲，提出降溫措施，煤炭、鋼鐵等價格即時受挫，對於降低通脹擾動及貨幣政策收緊的擔憂有利。第二，人民幣升值預期增強：北向資金於5月25日全日淨買入217億元人民幣，創歷史新高，背後原因是人民幣大幅升值，而美股近期反彈，根據數據，美股反彈有利於北上資金流入。第三，房地產上漲動力下降：近期深圳樓價降溫的消息時有所聞，有利於減少類似春節前後，房地產和股市爭奪資金的情況。第四，內地整頓虛擬貨幣：內地禁止挖礦，有利於減少資金分流，虛擬貨幣「一哥」比特幣最近3個月跌價38%，創最近一年以來最大跌幅。

對於後市，雖然確認暫時無系統性風險，積極尋找入市機會，但目前A股進入系統性牛市的動力未必足夠，仍有待觀察。

行業配置方面，建議對白酒、疫苗、合同研發服務（CRO）、醫療服務、雲計算等長遠有利的行業，進行逢低吸納的策略。另外，建議配置受內地政策影響較少的資源產品，如有色金屬等。受惠於全球經濟周期上行，供需格局顯著改善的板塊，如航運股等。早前跌幅較大的工程機械股等，亦可進行配置。軍工、半導體、新能源汽車、無人駕駛、華為智能汽車等子行業的投資機會亦需留意。

至於風險方面，須關注醫療美容「賽道」短期過熱，以及政策調控風險。