市場偉論：美圖公司貨入強者手

美圖公司(01357)在上市短暫跌破發行價後，出現過一輪巨幅的拉升，其後又在一輪閃崩之後，跌到了發行價附近，在期間大多數早期投資的機構，包括創新工場、老虎基金、啟明創投和IDG資本紛紛套現離場，共賣出美圖7.28億股，套現近62億元。

然而，這部分只是公開資料能夠顯示的，據說大多數早期的投資者已經把股份基本出清，而這些股份已經完全在新的投資者手中了。對此，我個人認為對美圖後續走勢實際是有重大意義。

交投活躍度勝騰訊

首先，作為這些私募股權投資機構，他們在投資之初就有一個退出時間，在回報比較驚人的情況下，不做減持反而是不合理的，我們反而需要看到的是兩個非常奇怪的現象：

第一，美圖當時的市值不過400多億元，這些投資者減持的數量有機會超過20%以上，是誰接走了這批貨源？其次，就是在減持中和其後，美圖股價出現了一輪穩定的上漲，比減持價上漲超過50%，那我們是否可以認為，新進入的投資者是非常有實力且看好美圖呢？

我們也看到，美圖每天的成交活躍度是極高的，每天成交接近10億元，資金的進出是極為方便，其方便程度超過騰訊控股(00700)。

外資較北水更進取

我們應該如何解釋剛才文初所提出的兩個現象？最簡單的看法，就是貨源入強手。從數據來看，可能不一定是我們想當然的北水，而是大量的外資。

滬港通和深港通雖然也大幅買入，但數據上看，反而是外資佔多數。我們是否可以這麼認為，作為對互聯網企業極為熟悉的外資，已經看到了美圖一些我們沒有注意到的亮點，在目前市場整體在追逐互聯網公司，而好的標的嚴重稀缺的情況下，像美圖這樣的公司，被大資金看中的可能性是極大的。

總括來說，在互聯網大潮的推動下，作為一家有產品、有用戶、有實力的公司，美圖未來一定更好。

富途證券國際（香港）市場策劃部副總裁　盧偉傑

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