兩岸國際

央行救銀行難成 積累危機將爆發

西方六大中央銀行日前協議增加市場上美元銀根的供應,包括美國、英國、加拿大、日本、歐洲與瑞士,基本上代表了西方國家金融的整體。這次是由美國硅谷銀行破產引發美國銀行體系危機,再推而爆發瑞士銀行的擠提。美國政府已經撥出3,000億美元穩定本國銀行,但是看來作用不大,危機還在,而且有在全球擴散惡化的機會,導致六大央行要聯合一致,調撥美元以救市。然而這樣的大動作,能有效果嗎?
硅谷銀行的危機始自美國提高利率,使以國債作為資產的銀行因價跌而出現大虧損。銀行虧損倒閉便是存款損失,美國有存款保險(單一戶口25萬美元),可是全國存款14.5萬億美元中只有六成受保險保障。硅谷銀行以至第一共和銀行的危機是由客戶擠提引致,若恐慌蔓延,整個美國銀行會受巨大震盪,估計至少近200家銀行會倒閉。美國政府對硅谷銀行存戶全部容許提取存款,卻不能抑止恐慌。
美債跌價 連累歐洲
美國銀行危機根源在利息升,國債價格跌,導致銀行帳面虧損。若存戶不擠提,銀行不用出售國債,虧損不會實現,還可拖至國債價回升止虧。聯儲局與美國政府的對策是用增撥資金來抑止擠提,但存戶會否對聯儲局和銀行有信心?只要再有個別銀行倒閉,國債便要在市場出售,價格變動更會觸發其他銀行的問題。唯一解救只是聯儲局減息來抬高國債價格,聯儲局願意捨抑壓通脹來減息放錢嗎?
美國國債在海外的比例不小,其中英國、日本、瑞士較多,今次連鎖影響,瑞信出現問題被吞併,雖說目的在抑止連鎖作用,穩定市場信心,但是兼併中把銀行發的債券廢棄,股東、債券投資者損失,瑞士的金融聲譽大受打擊。受美國國債連累的相信也不止瑞信,市場上已危及德國的銀行。除非美國減息,否則美債跌價對美國、歐洲等本來穩重的銀行仍然會因存戶擠提帶來衝擊,或最終倒閉,歐美銀行的危機便會再度氾濫。
資金從銀行體系出走,會否亦從美元、歐元出走?新興市場資金為避政治制裁風險,要逃離歐美和美元歐元,歐美國內資金避銀行風險作同樣的轉移,歐美金融和國際資金流動格局難免大變。聯儲局減息,西方六大央行聯手,或許是解救的正途,但市場幻變,這樣的舉措能趕及扭轉市場的情緒嗎?
研究所所長 陳文鴻
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