未增人民幣透明度 難洗匯率操縱污名

事實上，受消息刺激，上周五晚人民幣離岸匯價已急升，兌每百港元升至約90.28元人民幣，單日升值0.32%。另方面，市場避險情緒降溫，金價回落至每安士1,500美元以下水平。避險貨幣日圓亦稍回軟，每百日圓兌港元跌0.29%，報7.228。

人民幣今年以來累計貶值超過3%，美國在今年八月初更將中國列為匯率操縱國，屬二十五年來首次。光大銀行香港分行資金業務總經理兼聯席主管顏劍文相信，美國要待首階段協議正式簽署，並視乎人民幣匯率落實協議條款情況，才會考慮取消標籤中國為匯率操縱國。他又估計，未來人民幣匯價機制會從兩大方向作出改變。

改善定中間價參考機制

他指，第一個方向是優化中國人民銀行官方提供中間價定價參考機制，相信會增加銀行報價的透明度，例如公開報價銀行及其報價水平。第二個方向是增加人民幣匯價浮動的自由度，如將人民幣的波動區間限制，由現時中間價上下2%，進一步擴闊，甚至取消。

上周五離岸人民幣在外圍時段已率先反映匯率協議影響，刺激人民幣兌每美元高見7.0705，勁升0.47%。顏氏預期，中美貿易談判將刺激人民幣兌每美元短期上試7算大關，即每百港元兌89.24元人民幣。不過，要待其他複雜的貿易議題，如知識產權等獲得具體進展，人民幣才可望企穩在7算以上水平。

中美協議有利人民幣匯價，工銀亞洲金融市場部總經理詹偉基表示，市場普遍預期美國與中國的匯率協議內容，包括要求中國在管理匯率時，減少干預及增加透明度，以保持人民幣匯率穩定；但他指市場對特朗普的取態仍審慎，恐怕中途或有變數，預期待正式簽署協議後，人民幣兌每美元短期可望進一步升至7.04。

減干預助趨向自由浮動

法國外貿銀行亞太區經濟學家吳卓殷認為，美方舉措目的在於增加談判籌碼，屬於形式上的「標籤」，對中方實際衝擊不大，展望若雙方談判持續，美國在匯率協議或要求內地提高外匯儲備組成的透明度，以及公開干預匯市行動細節等等，並有機會取消列中國為匯率操縱國的決定。

中信銀行（國際）首席經濟師廖群亦認為，未來中國會減低干預匯率力度及次數，令匯率趨向自由浮動，相信美國有機會取消將中國列為匯率操縱國。